方正中期期货-油料日报-211116

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大豆：11月USDA美豆供需报告意外调减美豆新作单产至51.2蒲/英亩，低于此前预期的51.9和10月预估的51.5。

导致新季期末库存预估为3.4亿蒲，低于市场此前预估的3.6亿蒲，因此短期美豆期价受利空幅度不及预期的预期差影响出现反弹，NOPA报告显示美豆压榨需求良好，10月份美豆压榨量环比提高19.6%，短期美豆期价震荡反弹。

但目前南美播种顺利，截至11月11日，巴西2021/22年度大豆播种进度达到78%，比前一周的67%推进了11个百分点，高于去年同期的70%，全球大豆处于增库存趋势中，美豆期价反弹空间预期受限。

国内市场，中储粮及相关购粮主体收购价格持续提高为非转大豆期现货价格提供明显支撑，中储大杨树地区大豆收购价格3.15元/斤，对产区现货托底作用明显。

但非转基因大豆溢价目前处于较高水平，价差较大的情况下进口豆替代效应预期将较为明显，将限制豆一期价上涨幅度。

操作上建议豆一多单6500一线部分止盈后轻仓持有。

花生：供给端：东北产区暴雪影响消退，交通逐步恢复。

但根据各产区情况来看，农户因本年度种植成本上升明显惜售情绪依旧较强，低价不认卖；进口花生塞内米已基本结束，苏丹米少量到港，后续供应以国产花生为主。

需求端，鲁花、中粮等大型油厂陆续入市收购，普遍采取提质压价的策略，目前为产业链上中游的博弈阶段。

批发市场和贸易商补货数量季节性增加，上周批发市场补货量环比增加6.97%。

近期终端对于小包装油备货好转，花生油批发价格近期出现上涨，减轻花生油厂花生油库存压力，对花生价格略有提振作用。

受部分区域暴雪影响，上周油厂卸货量环比下滑7.26%，油厂开机率因需求转旺环比走高1.48个百分点。

季节性上，后续将逐步步入花生和花生油消费旺季。

相关品种方面，12月开始油脂逐步步入消费旺季，我国油脂供应或仍偏紧。

花生油价格走势有一定独立性，但目前花生油与豆油价差处于近五年低位，花生油长期市场份额或有一定增加，消费有好转可能。

综上，短期农户惜售心理强，大型油厂采购谨慎，现货采销较为僵持。

目前为产业链上下游博弈阶段，花生期价预计仍以震荡走势为主。

菜粕：加拿大菜籽同比减产34%叠加菜籽压榨利润良好导致加拿大菜籽供应商有一定惜售情绪，截至11月7日加拿大菜籽累计出口量同比近五年均值减少30%，国际菜籽供给偏紧使得国内菜籽到港成本较为坚挺，目前进口菜籽榨利亏损578元/吨，因此成本端ICE菜籽的持续上行是支撑目前菜粕期价的主导因素。