国元证券-宏观流动性周报第十七期：节后资金面缓和，市场关注通胀预期-210221

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市场回顾截至2月20日，过去两周内央行公开市场净回笼3800亿元，其中逆回购投放2800亿元，逆回购到期6600亿元，MLF投放2000亿元，回笼2000亿元。

央行延续缩量续作风格，节后资金面缓和。

国债期限利差小幅回升，同业存单及利率债发行量因春节假日因素影响边际减少。

相较于两周前，10年期国债收益率上升4BP至3.26%；10年期国开债收益率上升6BP至3.74%。

央行继续强调应重点关注政策利率指标，而不应当过度关注公开市场操作数量。

当前市场焦点集中在海外复苏与通胀预期，十年期美债收益率一路上行超1.3%，欧日债券收益率也普遍上行，原油铜等大宗商品价格大涨。

建议后续进一步关注海内外经济数据、央行政策信号及疫苗接种情况。

政策关注2月8日，央行发布《2020年四季度货币政策执行报告》，着重强调货币政策要“灵活精准、合理适度”，引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期借贷便利利率波动。

2月18日，美国财长耶伦：美国将维持对中国加征关税。

2月19日，外管局：研究允许境内投资者5万美元额度内开展境外证券、保险投资的可行性。

2月19日，中央全面深化改革委员会第十八次会议：推动改革向更深层次挺进，发挥全面深化改革在构建新发展格局中的关键作用。

经济数据1月M2当月同比增速9.4%，增速较上月回落0.7个百分点；社融余额同比增速13%，较上月小幅回落0.3个百分点。

1月居民消费价格指数(CPI)同比下降0.3%，1月工业生产者出厂价格指数(PPI)则同比上涨0.3%，创2019年5月以来最高水平。