南华期货-聚酯周报（PTA，乙二醇）-210221

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摘要PTA：春节假期国际油价连续上涨，油价的上涨直接带动下游化工品成本重心大幅抬升。

上游PX一方面受到油价的反弹成本支撑增强，另一方面部分亚洲PX装置发生计划外检修，而虹港石化PTA新产能面临试车，PX需求出现增量，成本重心上移叠加供需利好提振市场信心，尽管国内PX维持去库节奏，但整体库存处于相对高位，叠加PX与石脑油价差回升至200美元/吨以上以及中金PX装置如期重启，继续扩张动力较为有限。

PTA供应面因加工费持续低位部分装置选择提前检修，下游聚酯负荷尽管季节性下滑但仍处于往年高位，后期大概率将如期回升，但整体春节期间PTA累库压力依然较大，特别下周虹港石化二期240万吨新装置面临试车投产，短期供需面改善幅度相对有限。

目前PTA加工费下行至成本线以下，继续依托成本端反弹为主，不过美国严寒天气影响正在逐渐消退，油价涨势出现放缓，短期成本端对行情的推动力或减弱，谨慎看涨为主，周初关注4380附近压力，下方支撑4250及4200。

乙二醇：美国极寒天气刺激下，节后部分涉及北美装置停产的品种，多头氛围更显浓郁，EG、EB、聚烯烃等迎来暴涨。

海外装置方面，尽管沙特一套45万吨装置2月17日升温重启，但受极寒天气影响，美国部分地区化工装置电力系统影响严重，当地大量乙二醇装置陆续停车，尽管美国出口至中国乙二醇量占进口量比重不大，但涉及原料乙烷供应中断问题，对市场心态提振明显，加之亚洲乙二醇价格处于全球洼地，亚洲转运至欧美地区的套利窗口依然开启。

因节前港口走货良好，春节到货量不及预期，本周四公布的华东主港地区MEG港口库存环比节前仅增加0.1万吨，累库幅度远低于市场预期，因极寒天气装置停车加剧了海外供应紧张局势，短期到港量预计维持低位。

目前下游需求逐步恢复，乙二醇本月累库幅度有限，3月份或大幅去库20万吨左右，供需面支撑下现货市场惜售情绪明显，基差大幅走强推动盘面反弹。

短期乙二醇价格维持震荡坚挺，下方支撑4950及4900，不过各路线盈利状况较为丰厚以及EO-1.3EG价差回落至低位，带动国内供应回升，叠加卫星石化新产能3月中下旬计划投产，当前高位价格后期恐难以持续，后续重点关注北美装置重启情况以及新产能投产进度。

短纤：春节期间原油大涨带动短纤成本上涨，原本库存就处于低位叠加节后下游开工恢复早于往年，本周短纤市场出现较为火爆局面，量价均出现上涨。

目前下游纱企逐步开工复产，但整体开工水平依然较低，受节后短纤涨价影响，纱价同步跟涨，在未来订单尚不明朗的情况下，布厂对于原料涨价的接受程度存疑。

短期短纤基本面表现较为强势，不过PF05盘面加工费升至历史极值附近，继续扩张动力有限，就绝对价格而言，仍需成本端的配合。