国海证券-威海广泰-002111-业绩快报点评：业绩符合预期，军工放量带来增量-210222

《国海证券-威海广泰-002111-业绩快报点评：业绩符合预期，军工放量带来增量-210222（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国海证券-威海广泰-002111-业绩快报点评：业绩符合预期，军工放量带来增量-210222（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

投资要点：业绩稳健增长，盈利能力提升：公司2020年实现营业收入29.69亿元，同比增长16.4%，业绩稳定增长，其中航空产业和消防产业稳步发展，特殊业务收入大幅增长；2020年实现归母净利润3.84亿元，同比增长15.8%，实现扣非归母净利润3.68亿元，同比增长45.3%，主要由于公司加强市场拓展，主营业务持续增长以及公司积极降本增效，经营效率得以提升。

军民融合进程推进，军品业务放量带来增量：公司设立军工事业部，业务覆盖全系列军用机场设备、特种装备，产品涉及24个系列69种型号。

军工事业部发挥公司空港设备业务的技术和产品优势，把民用空港设备推广到多军兵种军用机场，每年持续新签科研项目，业务发展状态可持续性强。

2020年，公司新签军品订单保持良好的增长势头，在多军兵种、多产品拓展方面取得突破性进展，屡屡签约军方大额订单，产品质量获得军方高度认可。

截至公司2021年1月4日披露，公司2020年累计签订军品业务合同金额17.90亿元，同比去年增长超过38.4%，军品业务已经成公司新的业绩增长点。

在军民融合国家战略背景下，军队现代化建设加快，实战化需求提升，未来军品业务有望持续贡献业绩。

电动化空港设备或提振业绩，应急救援装备需求有望发力：空港设备方面，民航大力推进“蓝天保卫战”，或引导未来航空公司和机场采购电动空港设备，公司持续进行电动化系列的研发，获取多项电动车资质，树立了民航电动化技术标杆，有望带来更多业绩贡献。

消防装备业务方面，公司消防车业务市占率逐步提升，稳居国内消防车企业的第一梯队；同时，随着应急管理体系和能力建设的推进，应急救援装备市场需求有望增加，预计未来将成为公司利润增长点。

维持“买入”评级。

预计公司2021-2022年营业收入分别为40.1亿元、49.3亿元，归母净利润分别为5.34亿元、6.85亿元，对应当前股价，动态PE分别为11、9倍，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济波动至下游需求减弱风险；市场竞争加剧影响产品盈利能力风险；国际市场开拓不及预期的风险等。