中银国际期货-橡胶研究：原料走强，橡胶期货挑战万六关口-210222

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上周，东南亚天胶船货价格大涨。

泰国南部减产，全球天然橡胶进入低产季，原料供应收紧，胶水价格宽幅上调。

青岛保税区，因穿插春节假期，节前业者陆续退市，行情变动不大，虽有不少业者出货，但买盘气氛偏淡。

假期间原料及外盘大涨。

2月19日，上期所库存天然橡胶库存持平174,746吨。

上周期轮胎开工率降低，主要原因是本周期国内进入新春假期，大多数轮胎厂2月4日-2月17日放假，生产工人多回乡过年，工厂停工停产。

但本周期赛轮、成山等大规模的轮胎企业生产装置负荷率变化不大，主要因为订单向好，假期缩短至5天以下；此外还有山东元丰因与物产合作，亟需快速提高产量因此本周期内保持正常生产；山东、江浙地区的特种轮胎订单火爆，假期较短，支撑本周轮胎开工率整体较好，整体开工率42.67%，全钢胎开工率46%，半钢胎开工率45%，斜交胎开工率37%。

上周沪胶主力合约总持仓为资金流入。

技术分析上来看，均线正排，趋势向上，建议逢低做多，9-5价差在0至100区间波动。

上周20号胶主力合约总持仓为资金流入。

STR20报1760-1780美元/吨，SMR20报1730-1740美元/吨，06-04价差240，观点供参考。