长安期货-棉花月报：全球补库潜力较大，棉花上涨驱动较强-210222

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观点：ICE美棉在1月底小幅调整之后于2月初再次企稳上涨，主要原因在于市场对美国经济刺激措施较乐观，宏观环境转暖，美棉库存下降预期较强。

而国内郑棉受美棉提振和节后国内补库预期上涨驱动较强，节后站上16000元/吨的高位。

随着海内外疫情逐步好转和美国经济刺激较乐观的预期，经济复苏预期持续升温，宏观面整体偏暖。

基本面上随着疫情的控制，全球棉花补库周期将来临，美棉库存将延续下降趋势，且在较高的粮棉比影响下，新季棉花播种面积或下降，均将为棉花上涨提供较强驱动。

而国内节后纱厂和织厂已基本开工，国内补库加上海外补库周期的到来，棉花需求将恢复较快，补库潜力较大，预计短期郑棉仍存一定上涨空间，建议维持多头思路。

但进口棉的大量进口将不利于国产棉库存的消化，国产棉供给压力在逐渐增加，因此棉花亦不宜过分看高，投资者需做好止盈止损。