美尔雅期货-沪铜期权周报：节后铜期权隐波率持续走高，投资者情绪中性偏多-210222

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标的分析：从宏观层面来看，发达国家制造业表现延续强势表现，疫情很大程度上缓解，强化经济复苏预期；在此背景下恢复经济，通胀抬升，美元指数有望企稳，但政策端的宽松并不会使得美元大幅反弹，暂不会施压于铜价；产业层面看，海外需求表现较好，LME铜库存持续处于低位。

本周中国加工企业将逐步复工，预期强化下的铜价涨势过快，短期或将逐步探顶，届时仍需关注中国需求回暖的实际情况，另外高精废价差也会带动废铜的进一步消费，关注升贴水和库存的下一步动向，铜价可能真正迎来预期与现实的“戴维斯双击”阶段，只不过当前预期走得快于现实，驱动也更强，预计价格波动区间64000-67000元/吨。

期权策略：铜期权隐含波动率节后持续走高，当前主力CU2104隐含波动率最新值22.98%，较节前20.56%小幅增加，CU2105隐含波动率同样走高趋势明显；疫情缓解，经济复苏预期加强，节后铜价加速上行。

铜期权操作上，建议前期看涨期权多头及牛市价差组合继续持有，谨慎追高，关注铜价趋势及隐含波动率变化趋势。