天风证券-龙湖集团-0960.HK-1月销售点评：销售大幅增长、货源补充稳健-210223

《天风证券-龙湖集团-0960.HK-1月销售点评：销售大幅增长、货源补充稳健-210223（2页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-龙湖集团-0960.HK-1月销售点评：销售大幅增长、货源补充稳健-210223（2页）.pdf（2页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：1月实现销售金额195.1亿元，YOY+92.98%，销售面积117.1万方，YOY+93.23%。

签约均价16661元/平方米。

销售同比大幅增长、西部与长三角、华南地区为主要贡献区域1月实现销售金额195.1亿元，YOY+92.98%；销售面积117.1万方，YOY+93.23%。

较上年度1月增幅颇大。

虽然上年度年初销售受到来自疫情的冲击，但在1月高增幅下我们仍看好本年度后续销售情况。

1月销售主要来自西部地区、长三角地区和华南地区，贡献分别为23.3%、26.8%和21.9%，此外，环渤海地区贡献16.5%，华中地区贡献11.5%。

1月签约均价16661元/平方米，较上年度累计签约均价16744元/平方米下降83元/平方米，变化幅度小。

新增项目4个，均位于二线城市1月新增项目4个，分别分布于成都（+2）、重庆（+1）、南京（+1），区域分布上位于长三角地区（51%）和西部地区（49%），城市能级上均位于二线城市。

权益比例上，成都及南京三个项目为100%权益，重庆项目则为50%权益。

1月新增土地面积48.5万方，总建筑面积81.4万方，总地价51.7亿元；对应权益占地面积33.8万方，权益建筑面积59.4万方，权益地价42.8亿元。

以金额口径计算，1月新增项目权益比例为82.7%，高于上年度平均的77.1%；以面积口径计算，权益比例为73.0%，略低于上年度平均的74.7%。

拿地节奏放缓，楼面价稳定1月单月拿地力度为26.5%，低于上年整体拿地力度（50.8%）。

单月权益拿地力度为21.9%，低于上年整体权益拿地力度（39.2%），拿地节奏放缓。

楼面价6353元/平米，权益楼面价7195元/平方米，均与上年度平均楼面价（6659元/平方米）平均权益楼面价（6876元/平方米）接近，楼面价较稳定。

1月单月楼面价/单月销售均价为38.1%，略低于上年度平均水平（39.8%），权益楼面价/销售均价43.2%，则较上年度平均（41.1%）有所提升。

投资建议龙湖集团1月销售数据亮眼，同比增幅高达92.98%。

公司运营稳健，土地储备充足、购物中心等业务发展顺利，我们看好公司未来的稳健成长。

我们预计公司20-22年营业收入分别为1963.3亿元、2356.0亿元、2721.2亿元，对应核心利润为190.4亿元、223.8亿元、254.1亿元，对应PE为10.4X、8.8X、7.8X，维持给予“买入”评级。

风险提示：房屋价格下降、汇率波动、政策调控风险。