安信证券-海尔生物-688139-业绩快报整体符合预期，Q4单季度业绩略超预期，相较前三季度显著提速-210222

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■事件：公司发布2020年业绩快报，Q4业绩略超预期。

2020年，预计公司实现营业总收入14.02亿元，同比增长38.47%；归母净利润3.81亿元，同比增长109.24%；扣非归母净利润3.14亿元，同比增长87.88%。

2020年Q4单季度，预计公司实现营业收入约4.21亿元，同比增长47.97%；归母净利润约1.09亿元，同比增长122.74%；扣非归母净利润约9228万元，同比增长88.12%。

公司收入端实现快速增长主要系物联网产品延续快速放量态势，以及原有优势产品的稳定较快增长。

基于上述业绩，我们判断：（1）公司Q4单季度业绩略超预期，一方面得益于上半年疫情受损渠道（如高校、科研机构、药企等）的持续回暖，另一方面也受益于全球新冠疫苗接种逐步开始释放有关设备需求。

（2）公司利润端增速显著快于收入端主要系：1）处置子公司青岛海美康济生物科技有限公司取得了投资收益；2）积极使用暂时闲置资金进行现金管理取得了理财收益。

■全球新冠疫苗接种工作持续推进，公司疫苗存储与接种业务有望打开中期成长空间。

20年Q4以来，全球新冠疫苗接种设备订单开始加速放量。

根据证券时报21年1月25日报道，近期数百台海尔新冠疫苗冷链转运箱携超低温转运解决方案正加速支援全球新冠疫苗接种，方案有效解决了疫苗在冷链运输时，温度控制不到位、信息追溯不及时等方面的难题，目前已在北美等海外多个地区开始使用。

（1）海外方面：根据第一财经20年11月报道，美国超低温储存设备彼时已出现供不应求、脱销的情形。

根据Wind数据，截至2021年2月20日，美国日疫苗接种量已达152万例，月环比增长70%+，但整体接种率仅为18.3%；此外，其他主要国家中，大部分国家日疫苗接种量增速与接种率均不及美国，这意味着后续全球接种量仍然庞大，有关设备需求有望持续保持强劲。

考虑到不同国家新冠疫苗接种进度的差异，从全球范围看，接种设备需求有望至少贯穿21年全年，预期21年上半年主要以欧美发达国家为主，下半年将进一步覆盖发展中国家。

（2）国内方面：根据上海疾控中心数据，我国首批新冠疫苗预计接种5000万人次，首针将于1月15日接种完成，第二针于2月15日完成。

根据国务院联防联控机制发布会，我国新冠病毒疫苗将全民免费提供，自12月15日正式启动重点人群接种工作以来，目前累计接种超过1500万人次，接下来将全面推进老年人和有基础疾病的人群进行接种，后续再开展其他普通人群的接种，未来符合条件的群众都将实现“应接尽接”。