首创证券-房地产行业周报：春节成交市场平淡，房贷利率抬升-210222

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核心观点春节期间市场成交较为平淡，2月份以来核心城市受到信贷及调控政策的高频次出台影响，整体热度较1月份有所降温，房贷利率近期出现抬升且该趋势预计将会延续，结合信贷发放及审核力度的趋于严格，预计核心城市房价上涨的预期将有所收敛。

从中长期的视角，房地产市场的持续韧性有助于催化中长期行业悲观预期的逐步修复。

从估值层面，当前房地产板块估值已隐含了行业空间变小及盈利水平下降的预期，估值水平处于历史低位。

在政策层面，房企三道红线及金融机构房地产贷款集中度管理限制了行业融资规模的提升，但地产企业从规模扩张转向提质增效，同时考虑到土地市场竞争格局的优化，品牌房企潜在利润率存在边际改善的预期。

我们相信行业基本面及估值的持续背离将得以改善，看好在全年政策和基本面企稳的大背景下地产行业的估值修复行情。