东海期货-能化产业链日报：油价高位运行-210223

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原油：油价高位运行1.核心逻辑：尽管美国原油库存连续四周大幅度下降，然而传言伊拉克2月上半月产量已经增加，沙特可能在下月会议上宣布停止单方面减产，美国得州电力有望恢复供应。

另一方面美国上周初请失业金人数远超预期，表明美国经济复苏进程缓慢，国际油价高位震荡。

2.操作建议：多单止盈。

3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动4.背景分析近日美国寒潮来袭是影响油价的新变量。

本次寒潮天气对油价的影响主要集中在油田减产和炼厂关停抑制原油需求两方面。

从2月15日起，“美国寒潮来袭，抑制了原油产量”消息连续三天抬升油价，累计拉升2.9美元/桶。

虽然此前“美国寒潮来袭，抑制了原油产量”消息带来了供应趋紧预期，支撑了原油价格。

但持续的寒潮可能使炼油厂继续关闭，将影响对原油的需求。

目前来看，“受冰冻天气影响，美国原油减少”消息已在成熟期，能继续抬升油价的空间不大。

但“持续的寒潮可能使炼油厂继续关闭，影响原油需求”消息仍处于“爆发期”，炼油厂关停可能比油田减产持续时间更长，需警惕短期内可能打压油价。

不过气温即将回暖，美国得州能源公司开始准备重新启动因严寒天气关闭的油气田，市场预计二叠纪盆地的产量可能到2月22日后将恢复到寒潮前的水平，美国寒潮仅是影响油价的短期因素。

“原油库存下降”这一消息对油价的影响已经进入“衰退期”。

前两周EIA原油库存稳步下滑，引起的油价波动均小于1美元/桶。

我们认为随着原油需求好转，原油库存下降是大趋势，“美国原油商业库存下降”消息对油价的影响越来越小。

2月开始的“沙特实际执行额外100万桶/日减产”在短期给原油价格上涨以一波新动力，同时2月中旬美国寒潮来袭，市场首先关注对油气产量的影响，这很好地支撑了油价。

同时宏观层面，美国财政刺激计划仍在推进，基本面和宏观面的双重支撑利好油价。