招银国际-中国快递行业：主要快递公司1月业务量增长强劲；单票价格改善-210223

《招银国际-中国快递行业：主要快递公司1月业务量增长强劲；单票价格改善-210223（2页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《招银国际-中国快递行业：主要快递公司1月业务量增长强劲；单票价格改善-210223（2页）.pdf（2页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

四家主要快递公司於周末发布1月份运营数据。

圆通（600233CH，未评级），申通（002468CH，未评级）和韵达（002120CH，未评级）单量均同比增长110%以上，尽管略低於行业平均水平的125%。

顺丰（002352CH，买入）单量同比增长60%，但市场份额环比增长（1月份为10.6%）。

单票价格方面，主要快递公司1月份均价优於行业平均水平。

我们对於快递行业仍保持选择性。

我们继续偏好顺丰，由於其在时效快递领域的强大竞争优势、有效扩展电商快递以及收购嘉里物流（636HK，未评级）带动国际业务潜在加速。

我们还看好中通（2057HK/ZTOUS，买入），因为其在电商快递市场领先的成本优势。

1月份单量强劲：全行业1月份单量同比增长125%至85亿件，这得益於（1）2020年春节较早的低基数效应，以及（2）今年春节前强劲的需求。

韵达/圆通/申通/顺丰单量同比增长119%/117%/110%/60%。

在这些公司中，顺丰是唯一一家1月份录得环比增长的公司，单量达到9.03亿件，创历史新高。

单票价格趋势改善。

全行业1月份包裹平均单价下降23%。

顺丰/圆通/韵达/申通单价同比下降12%/19%/22%/24%，基本好於行业平均水平（申通除外）。

最重要是，由於强劲的需求和季节性因素，主要公司单价自2020年第四季度以来持续改善。

市场份额。

韵达/圆通/顺丰/申通1月份市场份额分别为16.3%/14.9%/10.6%/9.9%（按包裹数量计）。

在主要公司中，顺丰自2020年10月以来持续提升市场份额。

然而，CR8从2020年1月的84.8%和2020年12月的80.6%降至2021年1月的80.4%，显示竞争十分激烈。

2月包裹量保持强劲。

据国家邮政局，春节（2月11日至17日）快递量同比增长2.6倍至6.6亿件。

高增长除基数较低外，还受到强劲的需求推动，主要由於中国政府提倡原地过年。

我们认为2021年单量增长16%的预测存在上调空间。