中原期货-螺纹热卷周报：节后市场偏好回升，钢材供需继续改善-210222

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本期观点供需方面，春节期间五大材产量回落，库存大幅累积，表观消费降至低点，符合季节性规矩。

节后需要持续关注下游复工钢需启动时点和幅度。

基差方面，春节前市场几乎没有成交，螺纹基差也持续回落，随着上周开市市场情绪普遍乐观，期现价格均有上涨，现货涨幅较大，盘面价格小幅高开，带动螺纹基差走高，预计随着元宵节临近，下游复产开工逐渐增多，消费回升下基差有望继续走阔，热卷基差则持续维持平水，主要是节后现货涨幅不大。

价差方面，5-10价差持续偏低运行，供需双弱下价格缺乏明显驱动，难以带动近远月价差走阔，但开春后预计正套价差有望扩大，可逢低介入正套。

原料成本方面，周末有消息称山西河北等地钢厂要调降焦炭100元，周一盘面下跌已经反映现货调降预期，预计将带动刚才成本下降50元左右；铁矿供需延续偏紧，春节期间铁水产量继续攀升，矿石需求不减，05盘面贴水也对价格构成支撑，预计铁矿价格维持偏强态势。

此外，节前工信部继续表示要坚决压缩粗钢产量，确保粗钢产量同比下降。

因此在需求复苏+供应减少预期等因素下，预计元宵过后需求恢复，钢材价格有望继续上行，因此建议在钢厂成本附近，或价格回调时做多为主。

策略建议成材价格回落时可逢低建多，或适当空原料以对冲，即做多钢厂利润策略；热卷5-10正套逢低建仓；中长期继续关注卷螺价差扩大。