开源证券-信邦制药-002390-公司信息更新报告：定增过会，治理结构理顺，业绩快速增长可期-210223

《开源证券-信邦制药-002390-公司信息更新报告：定增过会，治理结构理顺，业绩快速增长可期-210223（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《开源证券-信邦制药-002390-公司信息更新报告：定增过会，治理结构理顺，业绩快速增长可期-210223（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

定增过会，治理结构理顺，聚焦医疗服务主业，维持“买入”评级公司发布公告，其定增预案获得中国证监会核准批复，核准公司非公开发行不超过36,000万股新股。

根据预案，本次定增发行价格为4.2元/股，锁定期为18个月，全部由金域实业认购。

预计本次定增完成后，董事长安怀略先生及其一致行动人直接和间接持有信邦制药合计25.05%股份，董事长安总将成为公司的实际控制人，经营权和所有权的统一不仅有利于公司完善治理结构，还将缓解公司资金需求压力，优化公司资产负债结构，促进公司3大主营业务的可持续发展，业绩有望提速。

公司医疗服务业务在贵州省具备明显优势及发展潜力，维持盈利预测不变，预计2020-2022年归母净利润分别为1.77、2.80、3.51亿元，EPS分别为0.11/0.14/0.17元，当前股价对应P/E分别为85.7/54.3/43.3倍，维持“买入”评级。

公司聚焦医疗服务，床位优势较公立医院明显，单床产出潜力大公司目前聚焦医疗服务主业，形成了省会3家+地区4家共7家医院的布局，合计床位5000余张，其中肿瘤医院的床位数约1500张，远高于贵阳公立医院肿瘤科。

旗下医院单床产出提升潜力大：在设备、专家医生等核心资产上优于公立体系；丰富医疗服务项目提升人均收费；医联体模式实现头部医院聚焦重症，一体化管理提升运营效率，提升床位周转率；医教研体系下加强学科建设扩大诊疗范围，提升床位使用率，由此提升单床产出。

公司医药流通业务为省内龙头，盈利能力强，医药制造中药饮片增长稳健公司医药流通业务为省内龙头，其业务布局、客户结构、完善配送资质实现高毛利率，公司旗下子公司实现药品、耗材、器械、试剂配送资质全覆盖，能够为客户提供全面服务，并打造专业医药服务商，提升未来盈利能力。

工业板块中，与江苏省中医院共同投资设立的同德药业业绩有望保持稳定增长。

风险提示：医保控费趋严；医院单床产出提升进度不及预期。