天风期货-锌周报：节后消费预期向好，供应支撑下锌价再创高位-210223

《天风期货-锌周报：节后消费预期向好，供应支撑下锌价再创高位-210223（23页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风期货-锌周报：节后消费预期向好，供应支撑下锌价再创高位-210223（23页）.pdf（23页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

上海地区对2103合约升水60~80元/吨，节后第一周现货成交整体偏向清淡，下游企业在春节前低价时期买货较多，建立部分原料库存，导致节后第一周锌价高位之下，下游采买意愿普遍较弱，贸易商贡献市场主要交投；宁波地区对2103合约升水70元/吨左右，受制于部分下游企业工人未能及时返工影响，同时高位锌价抑制下游买货意愿，整体成交清淡；广东地区对2103合约升水50-60元/吨左右，贸易商积极出货，但下游高位不愿接货，后续现货升水下跌，部分企业少有成交；天津市场对2103合约升水30-40元/吨左右贸易商出货意愿较强，下调现货升水至平水附近但下游采买意愿仍然较差。

上周LME锌库存下降7725吨至27.65万吨。

国内社会库存春节期间累增5.74万吨至22.45万吨。

保税区库存持平春节前为5.05万吨。

上周国内平均锌精矿TC持平在3950元/金属吨，进口矿TC下调10美元，至70美元/金属吨。

操作建议及逻辑：跨期正套。

国内矿山一季度恢复程度受限，预计在矿端紧平衡的环境下，锌精矿加工费的话语权仍在矿端。

冶炼厂平均利润暂未扭亏转盈，若继续有冶炼厂加入减产，近月基本面支撑较强。

一季度过后伴随国内矿山复工及进口矿的恢复，原料端或转向宽松，叠加冶炼端新增产能投放预期，基本面支撑转弱。

短期内若减产规模进一步扩大，可进行买近抛远的跨期正套策略。

关注点：进口比值、锌精矿加工费变动、消费不及预期。