国投安信期货-玉米＆玉米淀粉周报：非瘟疫情加剧，饲料养殖补库动力不足，成本传导难以为继-210223

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●2月非瘟疫情仍在肆虐，玉米节后饲用需求不容乐观:涌益咨询数据显示，截至2月18日当周，90kg以下出栏生猪(病死猪)占比较2月4日继续上涨0.82个百分点至18.29%，再创新高，超出市场预期。

这意味着，2月非瘟疫情仍在加速爆发，未见拐点，拔牙(宰杀病死猪)、恐慌性提前出栏和商转毋仍在继续，2-3月中旬育肥猪供给被提前透支至1月份。

预计2月能繁、小猪、大猪存栏环比仍将大幅下降。

饲用需求特别是未来2个月内的玉米饲用需求预计将严重受挫。

●饲料养殖企业节后补库动力不足:节前部分地区出现新冠疫情、陆路交通受限。

这刺激了饲料养殖企业在节前积极备货，预计节前库存可以消耗至3月初，短期补库动力不足。

●黑龙江气温短期将快速回暖,低趴粮出售在即:中央气象台预测，2月26日8时至28日8时，东北将迎来一波气温上升，除黑龙江北部地区外，黑龙江地区气温将升高至4-8度，部分地区12度。

气厣高不利低趴粮存储，结合正月十五后时间节点，预计低趴粮将开始大量出售，供给增量预计将打压东北玉米现货价格。

●淀粉开工率继续下滑，深加工利润空间缓慢下降:天下粮仓数据显示，截至2月19日，82家玉米淀粉深加工企业开工率较上周下降4.89%至46.9%;35家东北深加工库存较上周下降0.99%至260.17万吨;截至2月23日，山东邹平淀粉加工利润较节前下降30.75元/吨，吉林长春保持稳定。

综合看，玉米上涨逻辑的前提是一致性的看涨预期和现货上下游威本转移能力的顺畅。

目前看，原地过节导致节后玉米深加工利润下滑不及预期，但饲用需求受非瘟影响大幅受挫，动摇玉米上涨逻辑。

未未短期气温回暖即将引发的低趴粮释放，预计短期东北现货价格将承压，一旦东北现货形成趋势性下跌或将引发东北29000万吨贸易库存的释放，并引发市场资金交易基本面，考虑到20/21玉米不存在供需缺口，建议玉米2105长期空头继续持有,期待节后成本传到逻辑的坍塌，多生猪、空玉米策略继续持有。