天风证券-久远银海-002777-医保迎来业绩兑现期，医疗/民政有望加速向上-210224

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事件：2月23日晚间，公司发布公告：2020年全年公司共实现营业总收入11.52亿元，较上年同期增长13.32%；实现营业利润2.36亿元，较上年同期增长19.00%；实现利润总额2.34亿元，较上年同期增长18.25%；归属于上市公司股东的净利润1.86亿元，较上年同期增长15.18%。

点评：业绩符合预期，Q4收入增长进一步提速Q4实现营收6.53亿元，同比增长25.4%，较三季度进一步加速，预计主要因医疗、智慧城市和金民工程业务增长驱动。

归母净利润0.97亿元，同比增长26.1%。

报告期内，公司继续加大研发投入，加强软件和运维生产过程控制，提升公司技术服务能力与效率；积极应对新冠疫情的影响，加大定制软件开发项目实施、统筹与交付；同时持续加大市场拓展，深度参与新一代医保信息化建设，实现了业绩的稳定增长。

医保迎来业绩兑现期，医疗/民政有望加速向上医保IT：迎来业绩兑现期。

去年以来，公司相继在全国已完成招标的青海、广东等13个省份成功中标12个省份医保建设，其中贵州、新疆、广西、山西、天津5个省份中标医保核心业务经办系统。

今明年业绩有望集中兑现。

医疗IT：行业景气度回升。

随着疫情影响消散，医院经营逐步恢复，行业需求有望回升。

医共体等建设铺开，有望成为行业增量。

民政IT：金民工程推广建设。

金民工程持续推进，公司深耕大民生领域，优势明显。

民政IT有望成为公司新的增长点。

投资建议：随着建设推进，医保项目业绩将逐步兑现。

新医保基础框架落地之后，地市个性化建设/医保外延网建设后或将带来另一波建设高潮。

此外，金民工程持续推进，公司深耕大民生领域，优势明显。

民政IT有望成为公司新的增长点。

我们暂不调整盈利预测，预计公司2021-2022年实现收入16.49、20.92亿元，预计实现净利润3.23、4.31亿元，看好公司业务前景，维持“买入”评级。

风险提示：政策落地低预期，医保/医疗/民政业务落地低预期，行业竞争加剧，业绩预告为初算结果，实际以正式年报为准。