西部证券-阿拉丁-688179-2020年度业绩快报点评：疫情影响逐步消除，进口替代趋势下有望加速增长-210224

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事件：公司发布2020年业绩快报公告，根据公司的初步核算数据，2020年度实现营业收入2.35亿元，同比增长12.05%，实现归母净利润7717.42万元，同比增长21.17%。

按单四季度看，2020Q4实现营业收入7,490.86万元，同比增长20.77%，实现归母净利润2,897.22万元，同比增长62.00%。

整体业绩符合市场预期。

疫情影响上半年业绩拖累，四季度业绩快速恢复。

2020年上半年受疫情影响，科研机构延迟复工、高等院校延迟复学，公司科研试剂销售受到一定负面影响，增速有所下降。

下半年随着国内疫情好转，各类科研机构逐步复工复产，之前科学实验室抑制的科研试剂的需求逐步在下半年释放，公司四季度单季度净利润同比增长62%，业绩已经快速恢复至正常水平。

公司是国产自主高端科研试剂龙头企业，进口替代、集中度提升是长期趋势。

外资早年通过本土化策略、并购、通过国内经销商方式，快速抢占国内市场，目前占据科研试剂行业90%以上份额，经过近几年国家产业政策支持，国内也兴起了一批具有一定规模、拥有自主研发能力的科研试剂生产企业。

公司产品覆盖高端化学、生命科学、分析色谱和材料科学四大领域，目前有常备销售品种3.3万种，期货8万种以上，募投项目后计划三年内现货品种翻倍；在产品质量上，公司部分科研试剂产品达到国内领先或国际先进水平，未来依靠高性价比、优质的售后服务逐步实现进口替代。

维持“买入”评级。

疫情对于公司负面影响逐渐消除，在进口替代大逻辑下公司业务有望保持快速增长。

预计公司21-22年EPS为1.21/1.62元，维持“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧风险，信息系统及网络安全风险，研发不及预期风险，疫情发展不确定性风险。