民生证券-奥普特-688686-2020年业绩快报点评：四季度单季回暖明显，看好长期成长-210225

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一、事件概述公司2021年2月24日晚发布2020年业绩快报，实现营业收入63,860.62万元，同比增长21.73%，归母净利润24,692.24万元，同比增长19.61%。

二、分析与判断业绩符合预期，四季度回暖态势明显，单季业绩翻倍增长2020年收入及利润均接近预告上限。

公司先前在招股说明书中披露，预计2020年收入增速11.51%-21.04%，归母净利润增速7.53%-20.03%，从此次业绩快报看，2020年收入及归母净利润增速均接近预告上限。

四季度回暖态势明显，单季业绩翻倍增长。

根据此次业绩快报，可推测公司2020年第四季度收入1.76亿元，归母净利润0.66亿元，同比增速分别达到72.55%和127.59%。

受疫情影响，公司国内外业务推进进度、结算进度等受到影响，但随着复工复产，公司业务逐步回归正常，四季度单季高增长说明公司自身增长潜力。

以公司重要客户苹果为例，2020年1-7月公司通过苹果指定设备商采购方式获得的订单已达到1.87亿元，而2019年全年从苹果获得收入为2.1亿元，因此从在手订单看，公司业务快速仍推进。

机器视觉领军企业，主要下游景气度高，长期成长性可期机器视觉领军企业，有望实现长期成长。

1）技术、产品方面，光源领域全球领先，后端算法等软件技术国内领先，客户案例超5万个，行业积累深厚。

2）客户方面，消费电子领域有苹果、华为、小米等重点客户，新能源领域有宁德时代、比亚迪、孚能等客户。

同时，重点下游景气度高，宁德时代等公司扩产计划明确，为公司带来长期成长。

三、投资建议公司是机器视觉领军企业，在光源、软件、算法领域保持行业领先地位，长期成长可期。

预计公司2020-2022年EPS分别为2.98/4.19/5.53元，对应PE为121X、86X、65X。

选取工业互联网领域细分领军企业用友网络、中控技术为可比公司，相关公司2021年平均PE（Wind一致预期）为93X，公司估值低于可比公司平均估值，考虑到公司在机器视觉领域的领先地位（光源全球领先，拥有苹果、华为、宁德时代等大客户等优势），我们认为公司具有一定估值溢价。

首次覆盖，给予“推荐”评级。

四、风险提示：重点下游需求释放不及预期；疫情影响下行业需求存在波动。