信达期货-能源日报：风险情绪维持，原油续涨-210225

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昨夜，鲍威尔在国会听证第二日重申恢复劳动力市场任重道远，打算维持超低利率并继续进行大量资产购买，直到经济进一步复苏，市场风险偏好持续维持。

从最新EIA数据来看，美国原油产量大降110万桶/日至970万桶/日，原油库存超预期大增128.5万桶，EIA数据的大幅变动主要是受到此前严寒天气的影响，对德州区域的原油开采和炼厂生产活动造成较大扰动，不过随着天气转好，预计会较快恢复正常。

当前大逻辑仍是供需阶段性错配下的持续去库，供给端在OPEC+减产以及美国页岩油恢复缓慢下保持克制，需求端在疫情形势缓解下恢复预期强烈，同时大量流动性的释放，使得较其他版块偏低估的原油受到了市场的青睐。

从微观结构来看，本轮原油上涨过程中，月差结构同步改善，汽柴煤的裂解价差震荡上行，原油涨势较为健康。

从盘面表现来看，原油上行趋势保持良好，近期需重点关注OPEC+政策动向，是否会因为油价上升而提前放松减产力度，此外，美国与伊朗关系有缓和迹象，如果美国放松对伊朗制裁，或将带来300-400万桶/日的供给增量，是潜在风险因素。

操作上，单边多头头寸及跨期正套继续持有。