中信期货-有色金属专题报告（铝）：酝酿已久，铝价加速-210225

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春节前后，沪铝的价格节奏跟有色板块出现不合拍的情况，这主要是沪铝交易上更走基本面逻辑有关。

2月24日夜盘，供应端干扰担忧刺激铝价打破去年高点，后期仍有消费助力，以及随时爆发的碳排放话题，推动铝价的强势。

策略方面：单边策略：多单持有，1月低推荐入场的多单坚定持有。

由于总体宏观刺激超预期，推升有色标的整体的价格重心，铝价走再去库逻辑时，水涨船高，上调目标区间至于18000-18500元/吨。

未入场参与者，仍以逢低做多为主。

跨期策略：继续跨期正套，合约配对04/07，截止2月24日价差为150元/吨，仍具备参与价值。

低库存背景下的再去库驱动逻辑不变。

短端放在04合约，长端放在07合约，短端合约往后逐月移仓亦有收益。

跨市策略：跨市场反套，比值7.5附近介入继续持有，持有时间2个月。

驱动端主要来自于沪铝，另外，沪铝倾向于向back转变，而LME铝三月期后contango结构，利于获得结构上的额外收益。

补充注意事项：注意铝锭进口盈利窗口的打开抑制比值进一步走高，届时头寸离场，择机再滚动操作。

风险因素：下游对高位铝价的接受度；供应端的干扰因素没兑现；宏观货币转向。