国投安信期货-黑色金属日报-210222

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[行情观点]钢材方面，国内经济稳健回暖，需求韧性较强，工信部多次表态将压减粗钢产量，供应压力有望缓解。

在海外复苏加快、货币量化宽松背景下，节后大宗商品共振上行，市场情绪乐观推动钢价走强。

预计盘面短期有望维持强势，中期走势将回归基本面，结合产量及库存数据看，旺季需求仍面临考验，当前位置也不宜过分乐观。

铁矿石方面，本期海外发运大幅回升，港口库存小幅走高，厂库有所消耗，高炉开工率及铁水产量有所回升，钢厂存在一定补库需求，且市场对于春季开工及海外复苏较为乐观，基差仍处于偏高水平，工业品乐观共振下，短期铁矿石期现货价格走势偏强，高价格下关注成材等下游消费及海外复苏实际情况。

焦炭方面，下游库存节后低位有所回补，现货首轮提降已开始铺开。

但下游并无显著减产，再叠加钢材现货市场快速回暖，炼钢利润的拖累也有所放缓，焦炭现货市场基本平衡，价格也暂不具备大降的环境。

按照仓单折算价格计算，当前05合约贴水约在300元/吨左右，基差修复的诉求得到了快速释放，目前按震荡偏弱行情处理。

焦煤方面，节后蒙煤通关有所修复至400车附近，进口煤端供应仍无明显增量释放。

国内煤矿春节基本保供，产端有-定累库压力。

预计国内焦煤补涨形势继续放缓，盘面基本锚定国内配煤价格。

下游无明显补库动作前提下，05焦煤基差相对较小，仍处于跟随式基差波动，震荡有所偏弱。

硅锰方面，内蒙地区限电，且近期价格电价调整政策影响，电力成本有所抬升，我们预计短期内硅锰价格仍有一定上涨动力。

临近月末，远期锰矿在美元贬值的背景下稳定看涨。

预计短期内硅锰价格仍有上涨空间。

硅铁方面，现货价格仍然维持高位，高利润剌激下工厂生产积极性较高。

由于内蒙古淘汰落后产能的加征电价政策逐步落地，节后第一交易日增仓上行，我们判断硅铁价格短期内仍然维持上涨态势。

风险提示:宏观经济大幅下滑，去产能、环保限产显著加码。