国都期货-油脂期货周报：油脂再到前高附近，关注突破情况-210221

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主要观点行情回顾上周春节结束后，国内商品盘仅有两个交易日，在原油价格上涨的带动下，商品价格普遍上涨，油脂价格也在节后首日跳空高开，连续两日维持涨势并再度突破整数关口。

其中，棕榈油作为油脂中的领头羊，涨势最为明显；菜油在此前上涨过程中鲜有回调，涨幅相对较小。

节后油脂现货价格继续维持高位，基差走势也偏强。

从外盘情况来看，美盘和马盘在上周均是完整的交易周，美豆油呈现稳步上涨趋势，但马棕油在市场担忧未来需求的利空促使下，先跌后涨，周线收阴。

后市展望棕油方面，马棕油低库存始终是多头的底牌，不过在减产季临近尾声，出口量随高关税及消费淡季走弱的情况下，马棕油的空头力量也日益崛起，当下处于多空双方博弈的关键期，需密切关注基本面消息的边际变化。

同时，也需关注原油价格走势对油脂价格的影响，若原油继续上行，则短期棕油价格也将易涨难跌。

豆油方面，在南美地区降水条件改善的情况下，南美大豆的产量预期逐渐得到修复，不过由于前期播种缓慢，出口进度也相应滞后，短期美豆方面出口量及压榨量将继续维持高位，利多美豆去库，短期美豆价格仍存上行提振。

不过在南美大豆上市后，在供应增加的情况下，美豆价格或存回调可能。

菜油方面，春节期间孟晚舟事件使中加关系趋向紧张，加之菜油在油脂中的表现较为独立，其他油脂对菜油的指引作用有限，短期大概率继续偏强走势。

从中长期角度来看，还要关注4月孟晚舟听证会的案情进展。

整体来看，短期油脂在原油上行及基本面偏多的双重提振下，或继续偏多运行，但鉴于价格已到前高附近，需关注价格的突破阻力，若实现有效突破，则延续多头看法；若出现回调，或是双顶形态，可转为偏空思路。

操作建议单边：棕油05合约关注前高附近的突破情况，若未突破前高，可少量加空。

套利：跨品种方面，豆棕05合约价差多头已涨至1100附近，可继续持有，目标位看至1200附近。

跨期方面，棕油5-9反套逢低入场。