国元证券-股债商价格走势判断：经济周期的下半场-210225

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报告要点：经济周期已经进入下半场我们已经处于明显的经济后周期，先行指标走弱，同步指标走强，滞后指标走强是普林格经济周期第四阶段的定义。

先行指标走弱，同步指标走弱，滞后指标走强是普林格经济周期第五阶段的定义。

这两者的分界线是同步指标的方向，而由于同步指标太过关键，这个分界线往往伴随了一些重要的经济事件。

在这里我们把同步指标由强转弱的分界线定义为“拐点”。

这个过程中权益市场投资者需要关注前期涨幅较低的版块，此类板块有可能在经过拐点后相对跑赢。

债券市场投资者需要寻找拐点附近的买点。

商品市场投资者需要关注拐点附近的通胀预期由涨转跌。

上述判断的风险在于：-可能海外市场流动性对于国内资本市场的影响与之前不可同日而语。

因此当联储的流动性阀门依然宽松，经济后周期的判断就有失偏颇。

-可能未来中国经济周期长度随着经济增速放缓而延长。

更长的经济周期带来更缓慢的周期移动速度，让时间的判断变得不精准。