信达证券-长盈精密-300115-业绩符合预期，新动能引擎点火-210225

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事件：20212月25日，长盈精密公告2020年度业绩快报。

公司全年实现营收98.0亿，同比增长13.2%；归母净利润6.0亿，同比增长617.8%。

点评：2020年业绩符合预期。

公司2020年实现营收98.0亿，同比增长13.2%；对应4Q20单季度营收30.5亿，同比增长23.6%。

公司前期预告全年归母净利润为5.3亿-6.5亿，同比增长532.3%-675.4%，实际实现归母净利润为6.0亿，同比增长617.8%，位于预告中值以上，符合预期；同时对应4Q20单季度归母净利润1.89亿，同比扭亏。

持续落实双调整战略。

公司产品结构调整取得成效，电脑类、智能穿戴类、新能源汽车零组件类产品有较大增长，对国际大客户销售亦持续增长。

产品结构和客户结构的显著变化对公司效益产生积极影响。

具体来看：3C业务成功调整。

2015-2017年期间，长盈围绕国内安卓厂商耕耘，国内客户营收占比高达85%以上，畅享了国内安卓机金属化的浪潮。

但同时因国内客户占比过高，受到了客户出货量波动影响。

而后，公司积极开拓国际客户，2017年顺利切入三星金属外观件产业链，自2018年开始供应A客户笔电机壳，2018-2020年逐渐完成D面、A面、C面的切入，份额亦在不断提升。

同时，长盈在A客户的平板配套键盘、触控笔结构件上的供应比例也占据较大份额。

随着平板电脑的生产力属性逐渐释放，键盘、触控笔的渗透率亦有望水涨船高。

此外，公司还切入了A客户手表的氟橡胶表带，该项业务也将在2021年有所贡献。

2019年公司海外客户营收占比约为35%，而当前营收占比不断增加，未来随着与海外大客户合作的不断深入，供应份额亦将逐步提升，未来成长空间更加广阔。

新能源业务迅猛发展。

公司新能源业务发展迅速，2017-2019年实现营收0.54、2.36、4.05亿元，毛利率21.7%、18.9%、21.3%。

公司在新能源领域早有前瞻性布局，2016年成立昆山惠禾新能源，布局充电桩相关配件；同年以增资及股权收购方式，取得苏州科伦特30%股权，布局新能源汽车busbar及软连接产品；2017年，动力电池结构件项目顺利通过CATL供应商认证，并小批量交货，而且完成了对科伦特的控股。

目前公司已形成了动力电池高低压电连接件、动力电池结构件、汽车智能门锁模组、充电枪等产品线。

此外，公司对氢燃料电池金属极板亦有布局。

客户方面，长盈精密2017年开始与特斯拉首次开展合作，并逐步成为特斯拉新能源汽车零组件的重要供应商，在部分高精度产品占据核心供应份额。

除特斯拉以外，长盈新能源汽车领域还有诸多重要客户，如PSA、戴姆勒奔驰、上海汽车、吉利汽车等，以及动力电池龙头企业宁德时代等。

长盈对新能源业务的投入力度逐渐加大。

2020年11月，公司定增募集19亿元，其中计划在新能源业务中投入9亿。

2020年12月底，宁德时代公告于宁德、常州、宜宾三地共投入高达390亿元进行扩产，长盈随后公告于三地合计投资20亿进行配套布局。

假设按照同业公司的资本投入/规划。