方正证券-上港集团-600018-看全球第一集装箱港口，演绎港口发展终极形态-210226

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核心观点1.中国港口企业龙头，集装箱吞吐量连续11年全球第一。

上港集团是全球第一大集装箱港口运营商，中国最大港口上市公司。

上海港位于长江入海口，连接长江和中国南、北沿海，外通全球各大洋，地理区位优势显著。

以苏南和浙北等中国最发达的地区为经济腹地，集装箱业务稳健发展，2020年集装箱吞吐量达到4350万标准箱，是全球唯一实现4000万标准箱以上吞吐量的港口。

2.聚焦“一主多元”布局，实现可持续发展。

上港集团坚持“一主多元”的发展理念，在港口主业稳定发展的同时，积极在金融、地产、航运等产业进行投资布局，投资收益丰厚。

截至2021年2月19日，公司持有上海银行8.32%的股份，邮储银行4.13%的股份，合计持有上市银行市值约280亿元人民币，参股上海科创板投资基金。

2019年上港集团投资净收益占利润总额41.5%。

3.自贸区政策推进，打造国际中转枢纽港。

随着上海自贸区推进和上海国际航运中心建设，上海港国际集装箱枢纽港地位将得到进一步巩固和加强。

2020年5月，洋山特殊综合保税区正式揭牌，力争在2035年，打造成为国际中转集拼中心，将为上港集团洋山深水港区中转业务的发展带来动能。

2020年洋山港区集装箱吞吐量约为2000万标准箱，2025年洋山港区吞吐目标为2400万标准箱。

风险提示：1.新冠疫情加剧，对港口造成新冲击。

2.对外投资收益不及预期，被投资公司经营盈利下滑。

3.地区贸易保护主义抬头，全球贸易营商环境恶化。