东莞证券-新三板TMT行业专题系列报告之十一：蜂窝通信模组需求迎来快速增长期-210226

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投资要点：无线传输是物联网的主要信息传递方式，通信模组是物联网核心组件之一。

无线传输主要分为三类连接方式：蜂窝通信技术、LPWA技术、局域物联网。

通信模组是将基带芯片、存储器、功能器件等集成在PCB上，并提供标准接口的功能模块。

各类终端借助通信模组可实现通信功能。

通信模组的功能是承载端到端、端到后台的服务器数据交互，是用户数据传输的通道。

因此通信模组是物联网终端的核心组件之一。

2G/3G退出势在必行，4G与LPWAN迎来良机。

虽然2G/3G网络与4G网络具有很多相似的业务承载，然而2G/3G网络面对当前的社会发展，其效率明显不足。

从功能和效率的角度考虑，4G完全可以替代2G/3G网络。

其次，当前，2G/3G基站的单站收入已经不能抵消运维费用，成为运营商运营维护的负担。

从降低整体运营成本的角度考虑，4G/5G相比于2G/3G是更好的选择。

NB-IoT是物联网领域一个新兴的技术，支持低功耗设备在广域网的蜂窝数据连接，属于低功耗广域网(LPWAN)。

NB-IoT自身具备的低功耗、广覆盖、低成本、大容量等优势，使其可以广泛应用于多种垂直行业，随着2G和3G的退网，4G/NB-IoT模组的应用场景会变得更加广阔。

5G技术优势明显，入局车联网战场解决难题。

自动驾驶（无人驾驶）是汽车发展的理想状态，当前的技术水平难以实现自动驾驶。

因此需要通过车联网实现过渡。

利用5G技术低时延、高可靠、高速率和大容量的能力，车联网不仅可以帮助车辆间进行位置、速度、行驶方向和行驶意图的沟通，更可以利用路边设施辅助车辆对环境进行感知，帮助V2X高效运行，实现车和其他一切实体之间的信息交互，从而获取实时路况、道路信息、行人信息等一系列交通信息，提高驾驶安全性和交通效率。

投资建议：随着通信技术的不断发展，2G/3G退网，以及新应用场景的出现,物联网终端设备的数量将会不断上升。

因此，对物联网通信模块的需求将会激增。

虽然当前基于局域网的通信模块仍然处于主流地位，但是凭借低功耗、广覆盖、低成本、大容量等优势，基于广域网的蜂窝通信模组将会应该发展的契机。

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风险提示：宏观经济波动影响下游产品需求；技术研发不及预期，产品市场推广不及预期；海外疫情蔓延，影响相关元器件进口，以及产品出口。