天风期货-苯乙烯：低库存与弱预期的拉扯-211117

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整体上看，纯苯与苯乙烯库存走向分化，短期内该分化情况持续，推荐做多苯乙烯-纯苯价差。

国内：供应端，近期受弱预期影响，苯乙烯利润偏低。

这导致多套边际装置停车，苯乙烯开工率下降，供应偏紧。

若新增装置年内如期投产，则弱预期兑现；若新装置投产被低利润影响，则弱预期将被证伪，苯乙烯价格有反弹可能。

需求端近期表现平稳，EPS及PS年内均有新增装置未投产，12月需求预期增多。

成本端，纯苯受进口增多及需求减弱影响，持续累库。

同时，乙烯价格持续下降，苯乙烯的成本支撑持续走弱。

进出口：日韩苯乙烯装置近期受利润影响，负荷下降，其国内纯苯需求减少，预期溢出的纯苯供应将增多。

风险提示：纯苯和原油波动；装置投产变动；政策影响。