华安期货-3月焦煤焦炭市场展望：淘汰产能叠加高炉开工回升，下旬或会刺激焦价-210225

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要点提示：一、焦煤：生产平稳煤价主要看需求（一）焦煤产量稳中有升现货价格开始走弱（二）进口炼焦煤依旧受制约（三）当期库存好于往年但环比呈弱势二、焦炭：新投产产能逐步释放现货提降（一）产能利用率接近极限新产能逐步释放（二）库存同比处于低位现货提降100元/吨三、高炉：开工弱势成材库存预计还会累积市场展望与投资策略：焦煤方面，国内生产较为稳定，且有小幅增加的趋势。

澳煤进口暂无希望，蒙煤进关处于弱势且短时期增幅有限，其他地区焦煤进口或维持平稳。

配煤品种现货价格下行，主焦煤价格一定程度下滑。

库存周环比呈弱势但同比处于高位，拖累煤价。

需求端因焦企开工高且新投产产能开始释放，对焦煤价格有一定支撑。

综合来看，焦煤价格或呈现震荡走势。

焦炭方面，供应上基本满负荷生产，但需关注3月底淘汰产能的落实情况。

需求上，目前高炉开工处于弱势，预计3月底高炉开工或会回升；库存偏低，支撑焦价。

综合看，在高炉开工不回升的情况下，焦价或成震荡走势；但3月底若高炉开工回升，叠加淘汰产能，届时或会刺激焦价。

操作上：焦煤JM2105：或围绕1500呈震荡走势；焦炭J2105：上旬或呈震荡走势，中下旬布局多单。