华安证券-壹网壹创-300792-多维拓展引擎全开，激发品牌全新动力-211117

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全链路品牌线上服务商，“加品牌、扩类目、拓渠道”已在路上经过多年发展，公司已实现从品牌形象塑造、产品设计策划、整合营销策划、视觉设计、大数据分析、线上品牌运营、精准广告投放、CRM管理、售前售后服务、仓储物流等全链路为品牌提供线上服务。

根据公司2021年双十一战报显示，服务品牌数73+；覆盖天猫、京东、唯品会、小红书、抖音、拼多多等平台；品类由最初的美妆，拓展至个护、食品、潮玩、家电。

存量品牌持续发力，新增品牌表现亮眼，助力公司业绩持续高增。

随行业发展乘风破浪，铸网创竞争壁垒当仁不让在“需求端+媒介端+供给端”三维共振的催生下网购规模不断提升，线上渠道已成为商家“必争之地”。

网创凭借“精准的产品设计策划+一站式线上数据分析与应用+定制化会员+精细化营销的仓储信息”等服务特色，成功从“引入流量+提升转化率+提高客单价”等方面为合作品牌实现销售目标的达成，以及从“产品孵化+技术保障+服务拓展”三方面夯实持续发展的能力。

同时，公司自有品牌亮相，代运营经验成功植入自运营载体，有望从品牌服务向品牌管理变更，打造新的业绩增长点。

投资建议随着互联网、通信和电商的相关技术不断发展，叠加消费者可支配收入提升及消费习惯的转变，供需两端协同共振催化成交规模不断扩大，线上渠道已成为商家“必争之地”。

公司经过多年发展，在业务端已具备全链路运营能力，形成“精准的产品设计策划+一站式线上数据分析与应用+定制化会员服务+精细化营销的仓储信息”等特色服务。

公司未来将沿着“加品牌、扩品类、拓渠道”的发展方向，品牌效力有望得到进一步加持。

我们预计公司2021~2023年EPS分别为1.66、2.08、2.54元/股，对应当前股价PE分别为31、25、20倍。

首次覆盖，予以“买入”评级。

风险提示行业竞争加剧，新增品牌培育周期不确定，渠道拓展不利等。