开源证券-金融工程定期：北上南下资金行为画像-210228

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北上资金行为画像北上资金近三个月累积净流入约1120亿，近一周，由于A股进入调整模式，北上资金亦有一定的净流出。

近一个月中，按照增持规模的大小，外资银行和外资券商均增持了有色金属、农林牧渔和传媒等行业；二者继续大幅减持食品饮料行业；医药生物和电子行业外资则出现了较大的分歧，外资券商净卖出，外资银行净买入。

值得注意的是，外资银行在电气设备行业依然在大幅净流入。

近一个月三大宽基指数外资整体均呈现净流出状态，其中沪深300指数和中证1000流出幅度相对较大，中证500指数净流出幅度相对较小。

北上资金近一个月在价值和成长风格个股上偏好差异不明显，近一周外资在两种风格上均有一定的流出，成长风格流出规模相对更高。

从托管机构来看，外资银行在成长风格个股近一周减仓相对明显，外资券商近期在不同风格成份股上净流入规模差异不明显。

南下资金行为画像本月受港府印花税上调以及美债收益率持续上行，港股市场震荡，恒生指数和恒生港股通指数“回吐”了春节前积累的涨幅。

恒生指数和恒生港股通指数2月分别上涨了2.46%和2.09%。

2月整体净流入749.3亿港元，较1月的3106.2亿港元大幅下降。

另外2月南下资金的日度净流出达到了历史最高水平。

我们将港股通的净流入通过持仓估算拆分到四类托管机构：港股通、港资机构、中资机构、国际机构，可以看到2月港股通净流入大幅放缓，而中资机构和国际机构由净流出转为净流入。

港股通2月净流入居前的行业为传媒、通信、化工，净流出居前的行业为汽车、电子、电气设备。

我们对四类托管机构2月的持仓收益进行估算：中资机构本月收益率最高，而港股通本月收益约0.1%居第四。

北上资金持仓概览从存量看，上海机场退出沪港通十大重仓股榜首位置，科博达取而代之；深港通中泰格医药外资持仓占比下滑明显，降至深市第十位。

从增量看，近一个月北上资金大幅买入宁德时代，累计净买入额约81亿元，居净买入榜首。

贵州茅台近一个月外资减持金额最高，约78亿元，上海机场因为与日上的一纸协议被外资大幅减持，大幅净流出-35.1亿元，也因此失去沪市外资持仓占比第一的位置。

近一个月，外资银行净增仓占比最高的个股与全体机构偏好基本一致，科博达净增仓比例高达13.84%，远超其他个股；外资券商净增仓占比最高个股中，顺络电子和拓斯达入选全体机构十大净增仓股票池。

风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。