方正证券-建材行业周报：当前时点积极布局水泥股-210228

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水泥：春节过后第一周，全国水泥市场价格继续走弱，环比节前回落1.2%。

价格下调区域主要体现在华东和中南地区，幅度30-50元/吨不等；价格推涨区域为贵州和重庆，幅度20-30元/吨。

需求方面，节后第一周国内水泥市场备货需求表现良好，不同区域企业出货率普遍达到20%-40%，由于正月十五未过，下游多数建筑施工需求尚未正式启动，本周水泥销售主要以备货需求为主。

因长三角沿江地区水泥熟料价格超预期连续两轮上涨，累计涨幅60元/吨，将支撑水泥价格后期企稳，随着下游需求不断提升，预计3月上旬水泥价格将迎来季节性反弹。

今年熟料提前涨价主要受三个有利因素驱动：（1）由于春节就地过年政策，今年需求快速恢复；（2）东北地区受错峰生产政策影响，库存较低，没有干扰长三角熟料市场；（3）随着国外疫情好转，叠加国外海运运力偏紧，运输成本上涨，国外熟料对国内熟料市场冲击减少。

从市场整体策略来看，市场目前对低估值大宗品关注度高，水泥板块整体估值在历史中位值偏下，建议当前时点积极布局低估值水泥板块，重点推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、天山股份、祁连山等。

玻璃行业：2月末全国建筑用白玻平均价格2070元，环比上月上涨32元，同比去年上涨429元。

本月玻璃现货市场总体走势超出预期，生产企业节后出库恢复较快。

成本方面，纯碱市场价格1539元，环比上周上涨32元/吨，燃料价格近期有所上涨，玻璃制造原燃料成本略有上升。

预计玻璃行业仍将维持良好供需关系，继续推荐旗滨集团。

玻纤行业：2月份国内无碱粗纱市场价格整体呈小涨走势，市场交投虽受春节假期阶段性影响，各厂库存均有小增，但节后市场需求启动明显好于预期，加之节后北方个别产线冷修放水，库存再次得到消化，市场供需关系紧张，预计3月仍有涨价空间。

个股方面重点推荐行业龙头中国巨石、中材科技，建议关注长海股份。

消费建材行业：防水行业发展前景广阔，市场存量不断增加，行业标准出台后市场有望结构性调整，集中度进一步提升，推荐东方雨虹、科顺股份。

同时继续推荐石膏板龙头北新建材，建议关注公司防水业务的长期稳健发展。

瓷砖市场空间广阔，竞争格局分散；多因素驱动瓷砖行业集中度提升，头部企业的竞争优势有望逐步显现。

瓷砖板块经过前期的调整，当前时点推荐帝欧家居、蒙娜丽莎，建议关注东鹏控股。

其他消费建材持续推荐管材龙头伟星新材。

涂料行业，持续推荐三棵树、亚士创能。

风险提示：市场需求不及预期；疫情变化影响经济形势；宏观环境出现剧烈变化。