中泰证券-传媒行业：优质内容带动国产游戏出海提速，进入财报季关注业绩表现-210228

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本周行情：本周传媒板块下跌4.89%，跑赢创业板（-7.36%）、中小板（-6.46%），沪深300（-7.65%），板块涨幅位于全行业中上游。

从传媒各个细分板块来看，本周子版块中广播电视、信息搜索与聚合和互联网广告营销涨幅位列前三，分别为-1.17%、-2.48%、-2.59%，其余板块中，其他广告营销跌幅最大，为-9.89%。

传媒板块共计有94家公司发布2020年业绩预告，其中同比预计正增长的为52家，占比55%，首次出现亏损的公司为31家，受到疫情影响，电影院线板块公司均出现不同程度亏损，增速排名前三的公司分别为利欧股份、粤传媒以及昆仑万维。

2020Q4美国手游市场畅销TOP100中，国产游戏获取13.4%的市场份额，2021年1月全球移动游戏收入TOP5中，国产游戏占据3席（且不包含第三方安卓收入情况下），根据SensorTower数据显示：1）2020Q4美国手游在AppStore和GooglePlay的总收入超过58亿美元，同比增长34.3%，占全球AppStore和GooglePlay手游总收入的27.6%，AppStore占比为55%，GooglePlay为45%。

畅销TOP100中共计有21款国产游戏，流水预计在7.8亿美金，占比总规模的13.4%，总量的21%，同比去年增长87%，环比增长22%，收入排名进入TOP20的国产游戏为《原神》、《使命召唤手游》、《StateofSurvival》、《PUBGMOBILE》；2）2021年1月《王者荣耀》在全球市场（不含第三方安卓）获得2.67亿美元流水，同比增长22%，继续稳居榜首，《PUBGMobile》排名第二，预估收入超过2.59亿美元，另一款为米哈游《原神》，全球移动端预估收入超过1.53亿美元。

网易游戏2020年收入破500亿，B站游戏年收入提升33%：1）网易2020Q4季度净收入为198亿元，同比增长25.6%，全年净收入为736.7亿元，同比增长24.4%。

Q4游戏业务净收入为134亿元，同比增长15.5%，2020全年收入546亿元，同比增长17.6%。

2）B站2020全年公司实现营收120亿元，同比增长77%，Q4营收达达38.4亿元，同比增长91%，游戏业务Q4收入11.3亿，同比增长30%，占比总收入下降至29%。

投资建议：在线流媒体：芒果超媒；广告营销：分众传媒；在线阅读：掌阅科技；短视频生态：快手、星期六；电影院线：万达电影、光线传媒；跨境电商：吉宏股份、安克创新；游戏版块：心动公司、吉比特、完美世界、三七互娱。

风险提示：内容上线表现不达预期风险、行业竞争加剧风险、政策风险。