国金证券-证券投资类私募基金行业月报：量化业绩持续回落，股票主观略胜一筹-211117

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私募基金业绩回顾：10月份，股票主动策略、量化多头策略、量化对冲策略、期货宏观策略、固定收益策略的平均收益率分别为0.55%、-0.99%、-0.48%、0.24%、0.23%。

其中，股票主动策略排名前10%和后10%的私募产品平均收益率分别为11.81%和-9.82%。

总体而言，10月份股票量化策略表现不佳。

风险方面，近一年股票主动策略平均最大回撤在15%左右，期货宏观策略平均最大回撤在11%左右，量化多头策略和量化对冲策略平均最大回撤在8%左右，固定收益策略平均最大回撤相对偏小，在5%左右。

10月份股票主动策略规模介于20-50亿的公司旗下产品平均收益率相对较高，为1.75%，规模小于10亿的公司旗下产品平均收益率相对较低，为0.10%；量化多头策略规模小于10亿的公司旗下产品平均收益率相对较高，为-0.18%，规模大于100亿的公司旗下产品平均收益率相对较低，为2.12%。

整体来看，量化多头策略各规模类型均表现不佳，百亿以上大型规模表现最差，小型规模相对占优；股票主动策略中型规模相对占优。

股票主动策略业绩表现：10月份共有18752只股票主动策略私募产品纳入统计，其中有10124只产品收益为正，占比54%。

按照不同收益率区间统计产品数量，10月份产品收益率分布在[0%,5%]和[-5%,0%]区间的产品数量最多，分别为7688只和6511只。

有161只产品收益率超过20%，有15只产品收益率超过50%。

按照投资风格分析业绩，10月份仅成长投资和价值投资取得正收益，并且成长投资的表现相对较好；今年以来，依然是成长投资表现最好，且业绩远远领先于其他投资风格，而今年以来逆向投资表现相对较差。

从对重点关注私募公司的调研结果来看：10月底参与调研的私募机构整体仓位依然维持在较高水平。

行业方面，大部分私募认为新能源、军工和半导体部分领域的景气度比较确定；部分私募认为资金的新共识可能正在消费板块凝聚；部分私募配置较为均衡，科技、消费、周期均占有一定比例。

私募基金投资环境分析：股票主动策略：预判后市系统性机会和风险均不大，经济偏弱叠加政策对冲的宏观格局使得股票市场维持结构分化的局面。

股票量化策略：近期股票量化策略运行环境难言乐观，两市成交高位回落，大盘股已连续2月强于中小盘股，个股收益分歧度持续下行，市场整体波动水平回落迹象不改。

期货宏观策略：商品市场整体震荡下行的可能性较大，具体配置方面，短期市场风险有待进一步释放，之后可考虑超配CTA。

固定收益策略：基本面大概率继续承压下行，这是当前债市的核心支撑点，短期市场博弈的重心主要在于货币政策的边际操作方向。

私募行业动态：根据基金业协会备案统计，截至2021年10月底，已登记的机构类型为私募证券投资基金的私募基金管理人9007家，管理正在运作的基金73261只，管理基金规模6.08万亿元。

10月份银行托管新增私募备案产品29只，其中数量最多的是招商银行，新增13只。

证券类私募机构10月份新增证券类私募备案产品1631只，其中宁波灵均投资管理合伙企业（有限合伙）新增产品最多，有34只。

风险提示：疫情反复拖累经济；经济基本面变化；中美摩擦升温。