天风证券-稀有金属行业：小金属，下游复工强劲，锂&钴、稀土价格全线上涨-210301

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全球新能源汽车销量持续增长据中汽协数据显示，2021年1月，新能源汽车产销分别完成19.4万辆和17.9万辆，环比分别下降17.8%和27.8%，同比分别增长285.8%和238.5%。

今年的1月新能源汽车销量相比往年年初增量明显，预计2月春节因素导致环比小幅减少，3月市场逐步恢复。

加上特斯拉ModelY产能逐步爬坡，逐步满足消费者需求，加上地方政策支持，后市新能源车市产销量仍看好。

大厂提升报价，碳酸锂价格持续看涨本周部分大厂仍处于停产检修状态，导致产能释放减少。

但是下游厂家开工情况维持强劲稳定，由于长假前补库活动强劲，电池级锂盐价格――尤其是碳酸锂大幅上涨。

由于库存有限而现货市场极为紧张，下游前驱体和正极材料制造商争相采购材料，碳酸锂价格报价继续上涨。

建议关注：雅化集团、赣锋锂业等。

供给仍显紧张，国内外钴价全线上涨本周四钴及硫酸钴价格大涨，折金属价格已上涨至50万元/吨，相对金属钴40.6万元/吨，价差亿扩大至近10万元/吨，海外电钴价格也已上涨至25美金/磅，中间品折扣系数亦达94折。

非洲疫情仍未得到有效缓解，运输端的影响仍在，钴原料库存紧张或将持续较长时间，海内外价格上涨，冶炼厂成本增加，冶炼品库存低位持续，若需求端无大幅下滑预期，钴价继续看涨。

建议关注：华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业等。

需求旺盛，供给管理规范，稀土价格全线上涨2020年7月1日新版的空调能效标准（GB21455《房间空气调节器能效限定值及能效等级》）正式实施，所有低能效、高耗电的定频和三级能效变频产品都将面临淘汰。

为了达到能耗标准，一些空调或将由铁氧体电机更换为稀土永磁电机，按照20年2.1亿台空调产量，假设50%电机需要更换，或将新增1亿台稀土永磁电机需求，从而拉动对镨钕的需求。

工信部发布《稀土管理条例（征求意见稿）》，明确稀土管理职责分工，加强稀土全产业链管理，规定稀土产品进出口企业应当遵守对外贸易、出口管制等法律法规。

条例的发布，使得稀土供给更加规范，在当前稀土下游需求旺盛情况下，稀土价格或将持续上行。

建议关注：盛和资源、北方稀土、五矿稀土、广晟有色及厦门钨业等风险提示：需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险，疫情反复的风险，库存大幅增加的风险。