国海证券-国防军工行业周报：军工行业长期向上发展的确定性强，行业景气度持续上行-210228

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上周（2月22日-2月26日），沪深300涨跌幅-7.65%，创业板指涨跌幅-11.30%，申万国防军工行业指数涨跌幅为-1.60%。

国资委表态加大投入，军工行业长期向上发展的确定性强。

据新华社等媒体报道，2月23日，国资委表示将加快国有资本的布局优化和结构调整，推动国有资本向关系国家安全和国民经济命脉的重要行业领域集中，加大对国防军工、能源资源粮食供应、骨干网络、新型基础设施等领域的投入。

我们认为，国防和军队现代化建设正持续推进，国防军工行业长期向上发展的确定性强，在建军百年目标的指引下，行业已进入加速发展阶段。

细分产业链代表性公司业绩普遍高增，军工行业景气度持续上行。

在已发布2020年度业绩预告或业绩快报的公司中，大部分企业业绩预增，包括军工信息化领域、红外产业链、军工电子元器件领域、军工材料领域，中游分系统及下游总装代表性企业等，表明行业景气度正持续上行。

十四五景气度加速上行，军工投资有望进入黄金期。

需求端：十四五国防和军队现代化将迈出重大步伐，军工行业迎来景气度加速上行期。

供给端：各型新装备不断亮相，加速列装，企业产能正在扩张，行业有望进入供需共振下盈利水平加速提升的新发展阶段。

市场角度：市场对军工投资理念向业绩驱动转变，叠加军工行业景气度加速上行，十四五军工投资有望进入黄金期。

投资策略及重点推荐个股：建议重点关注导弹、军机、航空发动机、零部件制造、信息化与卫星互联网等五条主线。

1）导弹：实战化要求和训练频次的提升将带来导弹等消耗品用量的大幅提升，推荐洪都航空（导弹+教练机）等；2）军机：一流军队需要一流装备，军机上量，景气度加速上行，推荐中航沈飞（歼击机龙头）、中直股份（直升机龙头）、中航西飞（运输机龙头）、中航机电（机电系统）、中航电子（航电系统）、航天彩虹（军用无人机）、宝钛股份（上游材料）等；3）航空发动机：面临多重需求驱动，属于长期优质赛道，推荐航发动力（航空发动机龙头）、航发科技、航发控制（航发控制系统）、钢研高纳（上游材料）等；4）零部件制造：下游装备上量过程中，“小核心、大协作”模式推动零部件制造行业快速发展，推荐关注上海沪工、神剑股份、银邦股份、楚江新材等；5）信息化与卫星互联网：信息化是战力倍增器，推荐星网宇达（智能无人系统+卫星通信+惯导）、康拓红外等。

风险提示：1）装备采购不及预期；2）国企改革不及预期；3）政策支持不及预期；4）推荐标的盈利不及预期；5）系统性风险。