华西证券-传媒行业周报系列2021年第9周：字节布局东南亚电商，丁磊吐槽国产机渠道分成-210228

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市场行情回顾本周（2021.2.22-2021.2.26）上证指数下降5.06%，沪深300指数下降7.65%，创业板指数下降11.30%。

SW传媒指数下降5.53%，跑赢创业板指数5.77pct，在申万一级28个行业涨跌幅排名中位列第20。

传媒行业数据截至2021年2月5日，院线电影排名前三为《你好，李焕英》《唐人街探案3》和《人潮汹涌》，网播电影排名前三为《拆弹专家2》《反击》和《疯狂原始人2》；影视剧集排名前三为《赘婿》《斗罗大陆》和《我的时代，你的时代》；综艺排名前三分别为《创造营2021》《青春有你第三季》和《明星大侦探第六季》；iOS游戏热玩榜前三为《和平精英》《王者荣耀》和《三国志・战略版》；安卓游戏热玩榜前三为《王者荣耀》《原神》和《和平精英》。

核心观点本周，市场传闻字节跳动正筹备成立上海电商总部，2021年抖音电商目标GMV上调至一万亿，追赶同为“货找人”模式的拼多多电商，同时，TikTokShop在印尼市场上线测试，布局东南亚跨境电商业务。

继年初腾讯游戏硬刚华为之后，网易丁磊在本周财报电话会议中吐槽国产安卓厂商流水分成过高，分成比例相较国外安卓及苹果的30%要高出20%。

当下渠道发行的游戏导流效益正在下降，买量发行和社区营销正逐步成为研发商青睐的发行方式，我们认为游戏产业的利润分配格局或将进一步倾向研发环节，头部研发大厂最为受益。

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风险提示监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。