信达期货-动力煤早报-210301

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主要观点：供应方面：进口煤年底大幅幅放开12月进口量3900万吨，预计年初进口量依然维持在较高水平，发运利润亏损北方港口调入量持续下降。

需求方面：冬季最冷天气逐渐过去，气温缓慢回升，采暖用电逐渐下滑；春节后工厂逐渐复工，工业用电上升；由于电厂库存处于低位水平，下游仍有补库需求，但采购需求边际已走弱。

综合来看：现货仍有下跌空间，期货短期见底，但短期暂无向上驱动，ZC05底部震荡；中长期继续看多，关注07-09正套机会，入场0-6，目标35，止损-5；逢低做多2201合约，入场580-600，止损560，目标800。

操作建议：07-09正套，做多ZC2201。