信达期货-股指国债月报：利率上行债熊，3月份股票指数承压-210228

《信达期货-股指国债月报：利率上行债熊，3月份股票指数承压-210228（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《信达期货-股指国债月报：利率上行债熊，3月份股票指数承压-210228（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

核心观点1.股指：多IH空IC我们认为利率上行至去年平均水平，股市短期承压，建议投资金额大致1:1的比例做多IH2104做空IC2104。

核心逻辑如下：（1）通胀不及预期拖累周期股下跌，而周期板块占中证500的权重达到40%，远高于上证50和沪深300；（2）通胀不及预期使消费股业绩边际改善，经历大幅回调后起到较强的维稳作用；（3）股指受到10年期国债收益率走高而承压。

2.国债：债券熊市进入第二阶段我们认为随着我国经济基本面已经恢复至疫情前水平，利率将会在未来1个月上升，建议做空T2106。

核心逻辑如下：（1）经济基本面环比改善，工业增加值恢复至疫情前水平；（2）中长期（3个月内）信贷需求强于供给，中长期贷款增速上升，社融存量同比进一步下滑至13.1%；（3）短期来看，CD存单利率大于MLF利率，货币政策流动性边际收紧。

3.核心风险（1）市场风险溢价上行；（2）机构抱团瓦解带来的“踩踏”下跌；（3）2020年年报业绩不及预期。