信达期货-能源日报：利好逐步兑现，多单注意保护利润-210301

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原油行情研判美国众议院投票通过了1.9万亿美元新一轮经济救助计划，该计划主要对中低收入家庭实施救助，包括直接向符合条件的美国人支付1400美元的补助金，以及为符合条件的失业者提供每周400美元的失业救济金。

随着利好逐步兑现，市场避险情绪有所降温。

从最新EIA数据来看，美国原油产量大降110万桶/日至970万桶/日，原油库存超预期大增128.5万桶，EIA数据的大幅变动主要是受到此前严寒天气的影响，对德州区域的原油开采和炼厂生产活动造成较大扰动，不过随着天气转好，预计会较快恢复正常。

当前大逻辑仍是供需阶段性错配下的持续去库，供给端在OPEC+减产以及美国页岩油恢复缓慢下保持克制，需求端在疫情形势缓解下恢复预期强烈，同时大量流动性的释放，使得较其他版块偏低估的原油受到了市场的青睐。

从微观结构来看，本轮原油上涨过程中，月差结构同步改善，汽柴煤的裂解价差震荡上行，原油涨势较为健康。

从盘面表现来看，原油上行趋势保持良好，近期需重点关注OPEC+政策动向，是否会因为油价上升而提前放松减产力度，此外，美国与伊朗关系有缓和迹象，如果美国放松对伊朗制裁，或将带来300-400万桶/日的供给增量，是潜在风险因素。

操作上，短期涨幅过大后有技术性回调需求，前期多单做好利润保护，建议以跨期正套参与。