财通证券-主动权益基金仓位与行业配置跟踪：上周医药生物增持1.18%-210221

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投资要点：市场整体仓位截止2021年02月19日，全市场3123只主动权益基金（不含股票多空型），根据财通金工主动权益基金仓位测算模型，主动权益整体仓位84.95%，其中指数增强型平均最高94.84%，股票型94.07%，偏股混合型91.58%，灵活配置型为73.38%，平衡型70.86%，主动权益基金整体仓位与上期相比几乎未变。

当前行业配置目前主动权益基金前五大持仓行业依次为：医药生物14.43%，食品饮料12.04%，电气设备7.90%，休闲服务7.22%，电子6.58%；后五大行业依次为采掘0.53%，纺织服装0.42%，公用事业0.39%，建筑装饰0.30%，商业贸易0.21%。

上周医药生物增持1.18%，家用电器增持0.75%，食品饮料增持0.73%；有色金属减持0.46%，电子减持0.56%，休闲服务减持0.59%。

行业历史配置目前来看从去年9月以来的市场风格切换是明显的，尤其在行业上的切换，但当前主要的配置依然在医药生物，食品饮料，电气设备等几个主要行业，进入今年后银行，电子，化工三大行业加仓明显。

当前银行持仓5.29%，银行的增持可能来源于年底业绩增长的释放和稳定的盈利预期。

当前电子持仓6.58%，计算机持仓2.26%，电子和计算机开年来得到增持的原因我们推测一是来源于国产替代大背景下2020年业绩的释放，行业内重点公司的业绩得到大幅度提升，消化掉了前期过高的估值；二是2020年整体上电子，计算机等科技行业的表现落后于电气设备，食品饮料，医药生物等行业，随着年报披露业绩释放，电子和计算机得到补涨可能；三是海外局势的变化，拜登上台后，中美关系缓和，给了国内电子和计算机行业喘息的时机，市场获得拜登交易机会，综合来看科技板块的增持逻辑成立。

当前化工持仓5.02%，是今年以来增持最多最快的行业。

化工持仓从去年底的不到1.5%左右已迅速增长至最高5.17%；我们认为公募基金整体增持化工行业的逻辑在于以下两点：一是PPI月度数据持续接近转正（PPI2020年12月为-0.4%，预期2021年1月为0.3%），预示着国内经济在疫情后的复苏持续向好，经济基本面逐步稳固，对上游原材料需求增加，化工行业提供了众多上游原材料，且短期内需求旺盛库存不足供给跟不上的情况下出现近期化工原材料涨价潮；二是2020年3月全球油价大跌，为化工企业（尤其是油化工）提供了廉价的原材料储备，化工行业整体成本进一步降低，两大因素合力推升化工行业景气度上升。

风险提示：本报告数据均来源于公开数据，可能会因统计日期和统计口径的不同而有差异。