东方证券-航天宏图-688066-业绩快报符合预期，高增长有望持续-210301

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核心观点2020年业绩符合预期，处于高增长通道当中。

报告期内，公司实现营业收入8.5亿元，同比增长41.00%；实现归属于母公司所有者的净利润1.27亿元，同比增长51.82%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.14元，同比增长55.96%。

三方面因素促进收入增长。

1>受益于特种行业信息化建设的旺盛需求，公司融合遥感、人工智能、数字孪生等先进技术，基于PIE平台为特种用户提供特殊区域环境分析和仿真模拟等解决方案，该行业收入得到快速增长；2>随着国家空间基础设施建设逐步完善和北斗三号全球组网完成，卫星应用下游行业需求逐步加大，公司延续“深度挖掘需求，并自上而下推广”市场下沉战略，依托中央部委典型案例，发挥全国营销网络优势，面向全国逐步开展复制推广，“PIE+行业”产品线实现快速增长；3>公司对标美国GoogleEarthEngine，发布自主遥感云服务平台PIE-Engine，公测期内平台注册用户数近2万，并为电网企业、保险公司、环保部门、水利部门等广大客户提供SAAS服务，云服务收入实现快速增长。

2021年有望实现收入利润的持续快速增长。

1>公司基于PIE平台，在2020年已经成功实现向仿真模拟系统等新赛道的扩张，相关产品和解决方案的能力逐步夯实，市场空间进一步打开，有望随着特种领域仿真模拟需求的提升获取更多的订单。

2>平台化发展将成为公司重点战略，通过不断夯实PIE平台的数据处理、分析、展示等中台服务能力，实现从上游的遥感数据处理到下游的应用服务的全产业链覆盖，有助于公司实现下游应用的低成本拓展。

而PIE-Engine作为PaaS平台有望促进生态能力的建设，进一步提升竞争壁垒；3>在民用领域，卫星应用系统的建设方兴未艾，将为公司2021年业务发展持续贡献增量。

财务预测与投资建议我们根据业绩快报调整公司2020-2022年每股收益预测至0.76、1.11、1.55元（原预测0.77/1.19/1.68元，下调了收入增速及费用预测），参考可比公司给与公司2021年47倍市盈率，对应目标价为52.11，维持买入评级。

风险提示市场竞争加剧，业务拓展不及预期；云业务发展不及预期。