华福证券-汽车行业周报：2月汽车零售不强，继续推荐汽车科技-210228

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本周观点2月汽车零售不强。

2月前3周日均零售分别为5.4万辆、1.9万辆和3.0万辆，环比增速分别为15%、-64%、-53%，由于春节因素环比表现较差。

从同比角度看，我们对比2019年可以看到（疫情原因，2020年没有可比性；2019年春节与21年接近），第3周同比19年2月的增速是-24%，春节后恢复也不及预期。

我们在21年的年度展望中指出，2021年的需求弹性远不及20年下半年，从1-2月份的需求看符合我们的预期；进入Q2之后，由于基数原因增速或进一步放缓；利润在Q2也面临较大压力，故我们认为传统周期股将面临一定压力。

智能汽车加速发展，国内产业链实力渐显。

2月26日，长城旗下毫末智行正式官宣完成Pre-A轮数亿元融资，此轮由首钢基金领投，美团、高瓴创投跟投；毫末智行将从乘用车、低速物流车和智能硬件三个方向进行自动驾驶布局。

车载HUD供应商泽景电子已完成C轮融资，金额达1.5亿人民币。

本轮融资由凯联资本领投，新鼎投资、彬复资本等联合投资。

泽景电子构建了W-HUD和AR-HUD两条产品业务线，提供平视360°汽车视觉解决方案。

我们可以看到，在无人驾驶（感知识别、决策规划）、智能座舱等领域，国内零部件供应商逐步积累能力，产业链更趋完善，为智能汽车发展奠定坚实基础。

投资建议：1）传统周期趋缓，整车方面我们推荐更有转型潜力的长城汽车和吉利汽车；2）传统零部件关注特斯拉产业链，首推平台型零部件公司拓普集团、热管理赛道技术领先的三花智控；3）智能驾驶产业链，推荐汽车检测稀缺标的、有望受益智能网联发展的中国汽研和智能座舱（HUD）核心标的华阳集团，关注智能驾驶（座舱）龙头厂商德赛西威。

市场表现本周沪深300跌7.65%。

申万28个行业中，涨幅最大为房地产（4.44%），涨幅最小为食品饮料（-14.30%）。

本周汽车行业跌9.60%，位列28个行业第25位，跑输沪深300指数1.95个百分点，其中，整车板块跌14.36%,零部件跌7.23%，汽车服务涨2.53%。

概念板块中，新能源汽车指数跌6.79%,无人驾驶指数跌3.13%。

风险提示行业复苏不及预期；销量不及预期；新能源汽车渗透率不及预期。