中信证券-农林牧渔行业周度观点：非瘟加重影响产能恢复，推荐生猪养殖板块-210301

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核心观点非瘟疫情反弹，生猪养殖产能恢复或不及预期，龙头企业有望保持高盈利，推荐牧原股份、中粮家佳康。

转基因商业化稳步推进，继续重点推荐种业板块。

农产品价格上涨，推荐种植产业链公司，重点推荐种苏垦农发、中粮糖业等。

禽价短期超预期反弹，推荐圣农发展，湘佳股份。

非瘟加重影响产能恢复，继续推荐生猪养殖板块。

疫情方面，1月开始出栏生猪中90kg以下小猪占比逐步增加，特别是河北、山东、广西、河南等地较为严重，同时华北地区冻品库存迅速上升也可印证华北地区产能受到一定影响。

我们预计生猪产能恢复节奏将受到一定影响，2021年Q2-Q3生猪出栏量或低于预期，全年生猪均价或超过预期。

出栏量高增、成本控制得当的生猪养殖企业当前仍具有较好投资价值，推荐牧原股份、天康生物、中粮家佳康等。

节后禽价超预期反弹，关注肉禽养殖板块。

本周广东黄鸡均价由上周的7.98元/斤上涨1.84%至8.13元/斤，年后累计上涨2.66%；白羽鸡毛鸡价格由由上周的8.07元/斤上涨18.34%至9.55元/斤，鸡苗由上周4.8元/羽上涨5.49%至5.06元/羽。

禽价超预期反弹，我们认为禽价反弹带动的养殖企业盈利修复仍将持续1-2个月，黄羽鸡企业当前已经处于盈利区间，建议积极关注。

推荐受益于短期禽价反弹，同时具有长期成长逻辑的食品化转型龙头企业圣农发展、湘佳股份等。

转基因商业化稳步推进，继续推荐种业板块。

转基因玉米商业化促进行业技术升级换代的同时，也将带来行业体量扩容、格局的洗牌和行业监管的逐步规范化，种业有望结束混乱无序竞争的状态，走向龙头集中的格局。

预计“剩者”将迎来业绩和估值的双重提升。

重点推荐种业板块，相关受益标的为大北农、荃银高科、登海种业。

农产品价格上涨，推荐种植板块。

近期玉米期货价格上涨至2700元/吨以上，创历史新高。

随着玉米供给的短缺，预计作为饲用玉米的重要替代品小麦饲用需求将明显增加，小麦将持续去库存，小麦价格或将受玉米带动而上涨，水稻价格也有望受小麦价格上涨带动而抬升中枢。

推荐种植产业链公司，重点推荐苏垦农发、中粮糖业等。

风险因素：动物疫病大规模爆发；食品安全问题；自然灾害等。