大有期货-油脂油料产业链月度分析报告：节后淡季粕类难兴，原油涨势油脂受益-210226

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1、基本面综述：二月份大部分时间处于春节假期，节后处于消费淡季时间，粕类价格波澜不兴，没有能够延续前期强势，国内豆粕期货震荡运行。

美国大豆期货价格在13美元之上运行，国内粕类缓慢跟随。

国内油脂期货价格受益于国际原油价格上涨，整月延续涨势，价格创出新高。

影响粕类价格变化的南美影响因素暂时没有较大变化，因此国内粕类价格转入震荡，外盘原油、油脂价格创出新高，反应到国内油脂方面，豆油、棕油与菜油强势轮动，处于宏观影响因素覆盖品种基本面变化的节奏中，油脂整体价格走势扩散。

2、策略推荐：单边策略：目前粕类价格短期以阶段性震荡偏弱走势为主；油脂方面，三大油脂高位强势为主，波动率有重新收敛要求。

套利策略：油粕比价震荡扩散为主，或将呈现前高后低变化。

油脂跨期套涨势中利正套为主，跨品种价差扩散，油脂品种中豆油领先变化。

期权策略：可考虑豆粕波动率扩散的策略。

3、风险提示：全球宏观变化、全球疫情发展，中美之间政贸关系，影响油厂开机及全球物流运输；南美豆类种植数据以及天气变化，马来棕油产量库存变化、国内国家汇率、补贴、储备政策。