山西证券-轻工制造行业周报：纸浆期货合约不断走高，龙头纸厂吨纸涨价千元以上-210228

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投资要点自2020年11月发动上涨行情以来，纸浆期货合约不断走高，春节之后更是快速大幅走高，已从4500元一路上涨到7300元以上，涨幅超过50%。

纸浆价格变动带来的直接影响就是纸价的上扬。

根据纸业内参，2020年三季度以来，纸厂就开始酝酿提价，早于纸浆价格的上涨。

从白卡纸连续月涨500元/吨，到卫生纸单月四发涨价函，纸价上涨的广度和幅度都在加速。

近日，纸张品类里单价较高的特种纸开启了更疯狂的涨价波，食品纸、装饰原纸等产品普遍上涨1000元-2000元/吨不等。

投资建议：近期市场对纸价保持看涨预期，从库存、订单情况等终端指标来看，目前基本面改善显著，建议持续关注终端纸品涨价落实程度、下游采购意愿和订单成交情况以及库存去化情况。

龙头规模纸厂拥有资金及技术优势，纷纷投资建设新的原料生产基地，自有浆产能充足，不仅无惧成本上涨压力，而且相对中小纸厂利润空间提升，未来市场份额有望进一步向头部集中，龙头企业议价能力得到提升，提价策略有望顺利落地。

建议关注龙头纸企太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业、山鹰国际。

市场回顾本周，上证指数下跌5.06%，报收3509.08点，SW轻工制造指数下跌5.23%，在申万28个一级行业中排名第17。

分子行业来看，涨跌幅由高到低分别为：珠宝首饰（+7.31%）、其他轻工制造（-1.50%）、包装印刷（-2.18%）、造纸（-5.91%）、家具（-7.33%）、文娱用品（-9.22%）。

行业动态中国门锁第一股，王力安防A股上市2020年中国造纸行业经营数据分析北海加快打造高端造纸全产业链集群力促太阳纸业实施三期项目风险提示宏观经济增长不及预期；地产调控政策趋严风险；新冠肺炎疫情加剧风险；原材料价格波动风险；国际贸易政策变化风险；经销商管理风险；整装业务拓展不及预期；大宗业务回款风险等。