中信证券-休闲服务行业周报：国内旅游边际改善明确，积极布局景气修复-210301

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中国旅游研究院发布《中国旅游经济蓝皮书（NO.13）》，预计2021年国内旅游人数41亿人次（+42%）、国内旅游收入3.3万亿元（+48%）。

我们认为旅游行业基本面边际反弹十分明确。

近期市场调整下，免税、有限服务型酒店板块回调较多，基本面实则稳健，建议逢低配置。

个股建议选择受益消费回流的高景气免税龙头（中国中免），持续配置餐饮、本地生活领域相关标的（美团-W、海底捞、九毛九等）。

同时布局出行景气修复机会：头部连锁酒店品牌（华住酒店、锦江酒店、首旅酒店）、休闲游代表标的（宋城演艺、中青旅）、以及博彩板块。

市场表现：本周中信休闲服务行业跑输上证7.96pcts（-13.02%VS-5.06%），A股休闲板块涨幅前三：大连圣亚（+17.80%）、爱婴室（+12.55%）、西藏旅游（+11.23%）；后三：中国中免（-17.21%）、广州酒家（-10.83%）、锦江酒店（-8.65%）。

港股休闲服务涨幅前三为：澳博控股（+9.31%）、复星旅游文化（+9.26%）、翠华控股（+7.25%）；后三为：美团（-19.74%）、海底捞（-17.92%）、呷哺呷哺（-17.73%）。

本周关注：中国旅游研究院发布《中国旅游经济蓝皮书（NO.13）》，预计2021年国内旅游人数41亿人次，同比增长42%；国内旅游收入3.3万亿元，同比增长48%。

随着疫苗接种范围不断扩大，2021年居民出游意愿为85%。

与2019年数据相比，预计2021年国内旅游人次/旅游收入讲恢复到2019年的68.3%/57.6%。

因此，经历了2020年的疫情冲击之后，2021年国内旅游将呈现显著的复苏趋势。

并且，中国旅游研究院预测在疫苗接种较为顺利、有效性相对乐观的情况下，出入境旅游市场有望在2021H2有序启动，预计2021年恢复至疫情前的约30%。

中国公民出境旅游人数有望同比增长约70%，预计2021年出境旅游人次恢复到2019年的22%，因此出境游虽有望迎来同比大幅增长，但相较疫情前仍将处于低位。

行业动态：据文旅部消息，春节假期七天，全国国内旅游出游合计2.56亿人次，同比增长15.7%，恢复至疫前同期的75.3%；实现国内旅游收入3011.00亿元，同比增长8.2%，恢复至疫前同期的58.6%。

澳门新型冠状病毒感染应变协调中心22日宣布，自2021年2月23日零时起，所有入境澳门的人士无须因曾在14日内前往内地任何地方而接受医学观察或自我健康管理。

据IPO早知道消息，全球最大的水果连锁企业“百果园”日前已敲定将于深交所创业板挂牌上市，目前正处于第一期的辅导工作中，如若进展顺利，百果园将有望成为A股“水果零售第一股”。

风险因素：疫情持续时间、影响地域或程度超预期，疫情对经济的冲击超出预期进而消费恢复慢于预期，政策支持力度低于预期，消费回流低于预期等。

投资观点：中国旅游研究院发布《中国旅游经济蓝皮书（NO.13）》，预计2021年国内旅游人数41亿人次（+42%）、国内旅游收入3.3万亿元（+48%）。

我们认为旅游行业基本面边际反弹十分明确。

近期市场调整下，免税、有限服务型酒店板块回调较多，基本面实则稳健，建议逢低配置。

个股建议选择受益消费回流的高景气免税龙头（中国中免），持续配置餐饮、本地生活领域相关标的（美团-W、海底捞、九毛九等）。

同时布局出行景气修复机会：头部连锁酒店品牌（华住酒店、锦江酒店、首旅酒店）、休闲游代表标的（宋城演艺、中青旅）以及博彩板块。