华泰期货-动力煤周报：港口报价跌幅收窄，动煤期价整理回暖-210301

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市场要闻及重要数据：期现货：截止上周五夜盘，动煤主力合约2105收盘于624.8元/吨，收涨2.02%，较周初实现了20多点的增幅。

产地指数，从汾渭能源了解到，截至2月26日榆林6000大卡指数436元，环比-7；鄂尔多斯5500大卡指数380元，环比-4元；大同5500大卡指数570元，环比不变。

港口：截止到2月26号，北方四港铁路日均调入量为151（与上周环比持平），煤炭库存合计1539万吨（相比上周增加147万吨）。

其中，秦皇岛港煤炭库存600万吨（相比上周增加56万吨），曹妃甸港煤炭库存463万吨（相比上周增加93万吨），京唐港煤炭库存239万吨（相比上周增加41万吨），黄骅港煤炭库存237万吨（相比上周减少43万吨）。

电厂：截止到2月26日，沿海八省重点电厂库存2783.6万吨，库存在逐步的增加当中。

当日耗煤147.1万吨，耗煤量有所增幅。

当日供煤量131万吨，供煤量整体处于减少中。

可用天数为18.9天。

随着气温回升，以及煤矿保供生产的增长，电厂库存逐步处于逐步增长中，库存为可控的状态。

海运费：春节假期期间，波罗的海干散货指数（BDI）逐步上涨之中，2月26日收于1700个点，相比于2月19日增长增加2个点。

截至2月26日中国沿海煤炭运价指数（OCFI综合指数）报1062.62。

观点：春节前受保供与天气转暖影响，生产逐步增加、下游需求逐步减少，造成煤价大幅度下跌，但随着复工复产的有序进行，下游企业需求有所恢复，煤价弱势趋稳。

港口方面，市场成交有所回暖，但受下游采购需求偏低的影响，主流报价继续下行；进口煤方面，上周进口煤受海运费持续上升的影响，价格优势逐渐缩小，终端目前多数属于观望状态，需求较为冷清。

整体来说，受两会即将召开的影响，全国煤矿安全检查形势升级趋严，对煤炭供应会产生响应影响，但同时随着京津冀及周边地区出台相关限产政策，煤炭的消费或也将受到一定限制，叠加目前整体供应较为充足，短期，煤价仍将延续弱势。

策略：单边：暂时观望。

期权：可轻仓买入浅度虚值看涨期权。

风险：国家政策变动，进口煤到港超预期，电厂采购力度放缓，煤矿安全检查放松，资金情绪波动，港口的不断累库。