安信国际-宏观及策略研究报告：生指数系列中期检讨结果与港股通名单变动-210301

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恒生指数公司于周五（2月26日）收市后公布恒生指数系列的Q4检讨结果，相关变动将于3月15日生效。

1.恒生指数恒生指数成份股变动如下：成分股数目将由52只增加至55只新加入：阿里健康241.HK、龙湖集团960.HK、海底捞6862.HK没有成份股遭剔出阿里健康及海底捞的纳入属于预期之内，但我们对龙湖集团的纳入感到意外，因为地产股在恒生指数的成分股数目不少，而恒指公司是有意降低金融股及地产股等行业的比重。

阿里健康、龙湖集团及海底捞纳入恒指后，在指数中的权重分别约0.89%、0.62%及0.58%。

综合媒体报道，追踪恒生指数的被动基金资产规模约为1600亿港元，三个股份的加入将带动约14.2亿、9.9亿及9.3亿港元的被动基金买盘，相当于3个股份一个月日均成交额（分别为9.3亿、3.4亿及6.8亿港元）的1.5倍、2.9倍及1.4倍。

新成分股加入，将摊薄现有恒指成分股的比重。

同时，腾讯700.HK、美团3690.HK及友邦1299.HK的比重需要重设至上限（分别为10%、5%及10%），因而比重录得较大跌幅。

相反，阿里巴巴9988.HK因为股价于Q4表现落后，其目前比重跌至低于5%的上限（4.85%），比重将重设至5%。

我们预期，相关被动买盘或卖盘集中于3月12日（生效前的一个交易日）进行，相关股份将出现单日较大波动。

有关恒生指数的成分股及比重变动，请见附录一。

2.恒生国指及恒生科技指数恒生国指的变动（成分股及比重变动，请见附录二）：成份股数目将由现时的52只重置至50只新加入碧桂园服务6098.HK、农夫山泉9633.HK剔除中国海螺创业586.HK、中石油857.HK、恒安国际1044.HK及华润燃气1193.HK至于去年7月27日才推出包含最大30家香港上市科技企业的恒生科技指数，其变动如下（成分股及比重变动，请见附录三）：成份股数目由现时的32只重置至30只（早前因为根据快速加入规则增加了京东健康6618.HK及快手1024.HK）新加入海尔智家6690.HK及万国数据-SW9698.HK剔除丘钛科技1478.HK、猫眼娱乐1896.HK、心动公司2400.HK及易鑫2858.HK3.恒生综合指数及市值门槛恒生综合指数（恒生综指）的变动（请见附录四）：是次检讨，恒生综指加入36个新成分股，同时剔除29个现有成分股，成员数目将从现时493增加至500。

非成份股要进入恒生综指，其平均市值达到特定选股范围市值的前94%。

是次恒生综指的新晋股份，最低平均市值为久泰邦达能源2798.HK的74.6亿港元。

同时，平均市值达72.2亿港元的第七大道797.HK未能进入恒生综指。

因此，是次进入恒生综指的平均市值门槛为72.2亿-74.6港元之间，高于2020H1检讨的约62亿港元，也高于港股通的50亿港元市值门槛。

4.港股通名单变动（首页表一及表二）港股通新贵：由于港股通名单的构成是基于恒生综指成分股及A+H股份，恒生综指的变动将导致港股通名单的变动。

所有新增成分股截止12月底的12个月平均市值均高于50亿港元（港股通的市值门槛）。

新晋恒生综指成分股中，4只已是现有港股通股份；1只为外国注册股份（Vesync2148.HK），2只为第二上市股份（万国数据-SW9698.HK及宝尊电商-SW9991.HK），两个品种目前均不能成为港股通。

因此，今次恒生综指变动将带动29个新晋港股通股份，详见首页表一。

港股通删除股份：是次检讨，恒生综指剔出的29个成分股中，16只为现有港股通标的，当中7只为A+H股，可保留在港股通里面，其余9只会被剔出港股通。

另外，据我们统计，4只股份可保留在恒生综指内，但由于其平均市值低于50亿港元的港股通市值门槛，因而会被剔出港股通。

详见首页表二。

荐股：在潜在港股通新贵中，我们推荐关注：1）消费：泡泡玛特9992.HK、蓝月亮6993.HK2）医药：加思科-B1167.HK、荣昌生物9995.HK3）软件服务：乐享互动6988.HK4）物业管理：恒大物业6666.HK、融创服务1516.HK、商管的合景悠活3913.HK、低估的新城悦服务1755.HK5.关注恒生指数优化建议的公布恒指公司将于今日（3月1日）公布有关优化恒生指数以持续成为香港市场最具代表性和最重要的市场基准之建议的咨询结果。

恒指公司早前在《优化「恒生指数」持续成为香港市场最具代表性和最重要的市场基准之建议》，提出改革恒生指数的5大项建议，包括：1）增加恒生指数成份股数目（65-80家）；2）个股权重上限划一为8%，不再差别对待第二上市或同股不同权股份；3）取消最低上市历史要求；4）建议按行业组合（例如将12个行业分成6组）挑选成份股，以及根据每个行业组合的目标覆盖率（如市值、成交额等等）来挑选；5）维持被分类为香港公司的成分股在一定数量（在目前的情况下约25家），以支持香港部份在指数的代表性。