中信证券-钢铁行业跟踪点评：工信部重申压产量，钢铁有望再度辉煌-210302

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核心观点在3月1日国新办新闻发布会上，工信部部长肖亚庆再次重申钢铁行业压减产量势在必行。

我们重申2021年是中国钢铁行业的大年，供需格局向好趋势明显，投资机会不亚于2017年。

考虑到需求景气度以及产量结构的差异，我们更加看好板材行业的投资机遇，持续推荐宝钢股份、南钢股份，建议关注华菱钢铁。

事件：国务院新闻办公室于2021年3月1日举行新闻发布会，工信部部长肖亚庆就压缩粗钢产量目标与需求增长是否存在矛盾的问题进行了详细回答。

我们对发布会中与钢铁去产量相关的重点内容解析如下：节能减排将是钢铁去产量的重要抓手，冶炼能力有望大幅压缩。

在去年12月29日的全国工业和信息化工作会议和今年1月26日国新办新闻发布会上，工信部均明确提到钢铁行业需要去产量，实现2021年钢铁产量同比负增长。

主要背景是以节能环保和碳达峰作为长期布局愿景，对应的排污监控、能耗管控可能会成为减产的依据指标。

冶炼能力大幅压缩，在2016年供给侧改革时也提到过，但背景已发生变化。

2018年以来产能不增但是产量维持高速增长，结合今年产量去化的目标，压缩冶炼能力的概念可能与压缩产量基本等同。

压缩产量的具体数字，工信部正在配合国家有关部门制定规划。

上一轮供给侧改革，从2015年底开始酝酿到2017年落地，煤炭、钢铁等多个领域均有切入。

在之前的经验积累下，预计今年真正实施起来落地节奏会快一些。

最近的政策端已有明显的进展，如唐山以钢铁为试点实施大气污染物排放总量管控、内蒙出台全区高能耗审批调研和限定停产等。

钢铁产量的压缩肯定是大方向，具体压缩多少目前仍在制定中，不排除两会期间会对规划有进一步细化的可能。

目前钢铁行业分散度比较高，原料、能源对外的依存度依然特别高。

目前原料端铁矿海外依存度达到近80%，主焦煤依存度也居高不下，去年四季度在煤炭进口受限的背景下，国内煤炭价格波动较大。

要提升钢铁集中度以及对上游的议价力，产量压减和内部原料结构调节的方式能够起到双关的效果。

一方面压制钢铁供应可以减少原料的需求，缓解原料的供需缺口。

同时增加废钢进口以及提升电炉占比也能够减少对于进口铁矿和焦煤的依赖程度。

风险因素：政策落地不及预期风险；终端需求不及预期。

投资策略：我们重申2021年是中国钢铁行业的大年，有望看到全球议价力的回归，投资机会不亚于2017年。

需求端在整体宏观经济复苏的驱动下，制造业海内外共振上行主线明晰。

供应端，碳中和和碳达峰的大背景约束有望带来产量超预期收缩，我们判断钢铁行业将出现明显供需缺口，行业利润中枢将显著提升。

考虑到需求的高景气度以及压缩产量的结构差异，当前时点我们仍然坚定推荐板材行业的龙头标的，持续重点推荐宝钢股份、南钢股份，建议关注华菱钢铁。